文章核心观点 比亚迪表现出色，过去12个月股价飙升近70%，引发投资者关于其涨势能否持续的讨论 需深入分析其战略、财务、竞争格局和市场动态，以判断现阶段是否仍为明智投资 目前公司虽有强劲增长和技术创新，但估值上升且面临全球逆风，现阶段评级为持有 [1][17][18] 比亚迪的市场势头与战略优势 - 2023年公司新能源汽车销量超300万辆，同比增长62%，四季度超越特斯拉 2024年销量超427万辆，2025年第一季度纯电动汽车交付量再次超过特斯拉，连续两个季度成为全球最大电动汽车制造商 [3][4] - 比亚迪占据中国三分之一的新能源汽车市场，是中国最大的电动汽车市场份额持有者，超过理想汽车等同行 [4] - 公司业务已拓展至70多个国家，并计划在泰国、巴西和匈牙利开展本地化生产 其垂直整合战略使其在成本控制上具有竞争优势 [5] 比亚迪的创新、利润增长与乐观前景 - 比亚迪拥有电动汽车行业最垂直整合的供应链之一，其自主研发的刀片电池应用于全产品线，能更好应对供应冲击和原材料价格波动 [6] - 相比依赖第三方电池供应商的特斯拉，比亚迪在成本管理和车辆定制方面具有独特灵活性 2024年净利润从2023年的300.4亿元增长至402.5亿元，增幅34%，收入增长29%至创纪录的7771亿元（1070亿美元） [7] - 根据Zacks共识估计，比亚迪2025年收益预计增长32.7%，2026年进一步增长19.1% 不过，特斯拉在单台利润和全球品牌形象方面仍领先 [8] 比亚迪的变革性突破 - 公司推出“超级e平台”，其电池充电5分钟可行驶400公里，峰值充电速度达1兆瓦，计划在中国部署4000个平台 此外，还推出“上帝之眼”自动驾驶套件，提升核心性能和下一代功能 [10][12] - 虽然特斯拉和理想汽车也在超快充领域有所进展，但比亚迪的创新使其成为技术领导者 [11] 风险因素 - 比亚迪远期销售倍数升至0.91倍，高于过去两年中位数，若利润率或销售放缓，股价可能承压 [13] - 公司国际扩张面临风险，如欧洲市场的关税和监管审查，欧盟已对中国电动汽车补贴展开调查 同时，竞争对手在国内外加大电动汽车投入 [14] - 比亚迪因高关税、贸易摩擦和政治阻力未进入美国市场，限制了其潜在市场 [15] 竞争压力 - 特斯拉仍是比亚迪最明显的竞争对手，在利润率和技术认知方面领先 但比亚迪通过多品牌战略覆盖不同客户群体 [15] - 理想汽车在增程式混合动力和高端SUV领域取得进展，但比亚迪的规模和内部能力使其更具长期优势 [16] 结论 - 比亚迪是全球电动汽车巨头，增长和创新赢得投资者信心 但鉴于估值上升和全球逆风，现阶段对新投资者吸引力不足，对现有持有者也无强烈卖出理由，目前评级为持有 [17][18]