核心业绩表现 - 2024年五大上市险企（中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险）合计实现归母净利润3476亿元，同比增长77.72% [1][2] - 多家公司归母净利润创历史新高，其中中国人寿为1069.35亿元（+108.9%），中国平安为1266.07亿元（+47.8%），中国人保为428.69亿元（+88.2%），中国太保为449.60亿元（+64.9%），新华保险为262.29亿元（+201.1%）[1][2] - 业绩大幅增长的主要驱动力是总投资收益的大幅提升 [2] 投资收益情况 - 2024年五家险企合计实现总投资收益7969.2亿元，同比大幅提升113.91% [1][3] - 各公司总投资收益均实现高增长：中国人寿3082.51亿元（+150%），中国平安2064.25亿元（+66.6%），中国太保1203.94亿元（+超130%），中国人保821.63亿元（+86.2%），新华保险796.87亿元（+251.6%）[3] - 2024年五家险企的总投资收益率均达到5.5%及以上，较2023年同期普遍低于3%的水平有大幅改善 [3] - 投资收益增长得益于把握市场机会、优化权益投资结构以及股票市场低位震荡后快速反弹 [2] 内含价值与经济假设调整 - 在低利率环境下，上市险企普遍下调了内含价值计算中的风险贴现率及长期投资回报率假设 [4] - 2024年年报中，风险贴现率假设普遍下调至8%—8.5%，长期投资回报率假设下调至4%，较2022年的10%—11%及5%和2023年的8%—9.5%及4.5%进一步下调 [4][5] - 具体调整：中国人寿普通型业务风险贴现率假设为8%，浮动收益型业务为7.2%；中国平安传统型业务贴现率下调至8.5%，非传统险下调至7.5%；其他公司普遍从9%下调至8.5% [5] - 经济假设下调对新业务价值评估有直接影响，例如中国太保表示，按调整后假设计算2024年新业务价值同比增长20.9%，但按调整前假设计算增幅为57.7%；中国人寿表示，使用下调后假设2024年新业务价值为337.09亿元，沿用旧假设则为458.05亿元 [6] - 尽管内含价值规模或阶段性承压，但新业务价值和新业务价值率仍维持同比稳健提升趋势，反映出渠道与产品结构改革效果 [6] 股东回报与分红 - 2024年五大上市险企合计分红907.89亿元，同比增长20.21%，分红比例高于往年 [1][7] - 各公司分红金额：中国平安约461.74亿元（占归母净利润37.9%），中国人寿183.72亿元，中国太保103.9亿元，中国人保79.60亿元，新华保险78.93亿元 [7] - 新华保险分红超出市场预期，全年合计拟派发现金股利78.93亿元，占归母净利润比例超30%，总额同比增加近200% [7] - 中国平安拟派发2024年末期股息每股1.62元，全年股息每股2.55元，同比增长近5% [7] - 公司分红政策考虑因素包括偿付能力、利润波动性及会计准则差异，并寻求平衡与平滑处理 [8] - 在政策引导下，上市公司分红体制机制持续完善，常态化分红机制加速健全 [8]