文章核心观点 - 好市多股价过去一年上涨28.7%，投资者关注其涨势能否持续，公司凭借会员制等优势表现出色，但面临竞争、估值等问题，长期投资有吸引力，当前评级为持有 [1][7][19] 股价表现 - 过去一年好市多股价上涨28.7%，跑赢行业的9.7%涨幅和标普500指数2%的跌幅，也超过同行美元树、塔吉特和达乐公司 [1][2][3] 业务优势 会员基础 - 会员制商业模式是增长关键，美国和加拿大会员续订率93%，全球为90.5% [8] - 2025财年第二季度付费家庭会员达7840万，同比增长6.8%，高级会员增长9.1%至3690万，占付费会员47.1%，推动全球销售额73.8%，会员费收入同比增长7.4% [9] 电商业务 - 第二季度电商同店销售额增长20.9%，经外汇调整后增长22.2%，反映数字转型战略成功 [10] 门店扩张 - 2025财年第二季度仅开一家仓库，后续将加速扩张，目标新增28家，包括25家新仓库和3家搬迁门店 [11] 财务状况 - 第二季度末现金及现金等价物（含8.02亿美元短期投资）达131.58亿美元，流动性良好 [12] - 第二季度资本支出11.4亿美元，2025财年计划支出50亿美元用于战略投资 [12] 竞争挑战 - 竞争对手如达乐公司、塔吉特等投资拓展电商能力和提升客户体验，美元树专注核心品牌和多价格3.0门店取得进展 [13] - 需关注销售、一般和行政费率去杠杆化、外汇波动、关税及消费者支出向必需品转移等问题 [14] 估值情况 - 好市多远期12个月市盈率为48.20，高于行业的29.95和标普500的18.58，投资者需评估其增长能否支撑溢价 [15][16] 盈利预测 - 过去30天分析师将本财年盈利预期下调9美分至17.94美元，下一财年预期上调4美分至19.73美元，预计同比增长率分别为11.4%和10% [17] 投资建议 - 好市多基本面强，支持其市场领先地位，但高估值和潜在利润率压力需谨慎，长期投资有吸引力，当前Zacks评级为持有 [19]