文章核心观点 公司股息政策和股价表现受关注 虽有高股息和反弹潜力 但因市场波动、估值溢价等因素 投资者不宜急于买入 应关注利率和市场变化寻找合适切入点 [1][6][23] 公司股息与回购 - 公司有支付月度股息记录 目前股息收益率达16.04% 高于行业平均的11.3% 派息率为75% [1] - 2024年10月公司董事会终止现有股票回购计划 并授权在2026年12月31日前回购至多10亿美元普通股 [3] 同行股息情况 - 同行Annaly Capital Management年股息收益率为14.87% Ellington Credit Company股息收益率为20.25% [4] 股价表现 - 过去一年公司股价上涨7.2% 行业下跌3.8% Annaly Capital Management上涨11.5% Ellington Credit Company下跌19% [6] 利率影响 - 公司业绩受利率环境显著影响 自2022年初美联储加息周期以来 财务状况受不利影响 [10][11] - 2024年美联储降息100个基点 此后维持利率稳定 并暗示2025年有两次降息 抵押贷款利率下降 购房申请增加 有望提升公司净息差和投资组合账面价值 [12][13] 投资策略 - 公司专注于机构抵押贷款支持证券（RMBS）投资 此类投资由美国政府机构或政府支持企业担保本息支付 [14] - 固定收益市场尤其是机构RMBS资产前景改善 公司认为该市场将受益于收益率曲线变陡和利率波动性降低等因素 [15] - 2024年公司实现13.2%的正经济回报 表明在机构RMBS利差较大且稳定时能产生强劲投资回报 [16] 销售预估 |时间|当前季度(3/2025)|下一季度(6/2025)|当前年度(12/2025)|下一年度(12/2026)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |Zacks共识预估|1.5542亿美元|1.7634亿美元|7.54亿美元|16.4亿美元| |预估数量|3|3|3|1| |最高预估|3.9亿美元|4.21亿美元|16.7亿美元|16.4亿美元| |最低预估|3325万美元|4602万美元|2.88亿美元|16.4亿美元| |去年同期销售额|-3000万美元|-300万美元|1800万美元|7.54亿美元| |同比增长预估|618.05%|5978.00%|4088.89%|117.64%|[17] 风险与估值 - 抵押贷款市场波动、收益率曲线不利变化和整体金融状况恶化可能影响公司业绩 公司在压力时期有降低股息的记录 [19] - 公司当前远期12个月市净率（P/TB）为1.05倍 高于行业平均的0.89倍 同行Annaly Capital Management和Ellington Credit Company分别为0.96倍和0.70倍 [20]