文章核心观点 - 齐默尔拜耳公司战略优先级、新产品推出和国际扩张增强对其股票信心 但宏观经济形势和杠杆资本结构令人担忧 股票评级为持有 [1] 有利因素 - 全球肌肉骨骼市场在过去几个季度逐渐稳定 部分地区销售增长超预期 得益于人口结构有利和新兴及欠渗透发达市场对肌肉骨骼医疗保健的利用增加 [2] - 公司全球销售团队在稳定市场中专注执行 加速了个性化膝关节系统Persona的全球销售 [2] - 2024年第四季度 公司因手术量持续增长、执行有力和创新势头良好而实现增长 大关节业务同比呈积极态势 全球膝关节、髋关节和S.E.T.业务在固定汇率下分别增长5.6%、4%和8.4% [3] - 公司努力加强在国际发达和新兴市场的立足点 过去几个季度的战略投资取得成效 新兴市场业务受益于广泛产品组合 有助于发展四肢和创伤业务 [4] - 亚太市场推动新兴市场收入强劲增长 公司通过一系列产品推出和客户高接受度成功扩大在新兴市场的影响力 过去三个月 公司股价上涨6% 而行业下跌4.4% 预计未来将获更多动力 [5] 影响增长因素 - 行业人员短缺和供应链问题、国际贸易恶化、地缘政治复杂、高政策利率和财政政策退出等影响公司增长 髋关节业务在俄罗斯面临逆风 S.E.T.业务面临报销难题 运动和创伤业务存在供应挑战 对公司收入和运营利润造成压力 [6] - 2024年第四季度 公司产品销售成本（不包括无形资产摊销）增加5.1% 销售、一般和行政费用增加3.4% 调整后毛利率收缩123个基点 调整后运营利润率收缩43个基点 预计2025年产品销售成本和销售、一般和行政费用分别增长5.7%和4.2% [7] - 公司大部分海外收入来自欧洲和日本 美元升值对公司运营结果产生不利影响 2024年净销售额受外汇汇率变化影响1% 预计2025年收入受外汇影响1.5%-2% [8] 其他医疗公司情况 - 马西莫公司股票评级为强烈买入 过去一年股价上涨18.6% 过去30天2024年每股收益预期提高1.2%至4.10美元 过去四个季度盈利均超预期 平均超预期幅度为17.1% [9][10] - 波士顿科学公司股票评级为买入 过去30天2025年每股收益预期提高2.9%至2.85美元 过去一年股价上涨49.5% 行业增长10.8% 过去四个季度盈利均超预期 平均超预期幅度为8.25% [9][11] - 卡地纳健康公司股票评级为买入 过去30天2025财年每股收益预期提高1.5%至7.94美元 过去一年股价上涨23.9% 行业下跌2.4% 过去四个季度盈利均超预期 平均超预期幅度为9.6% [9][12]