文章核心观点 - 英伟达今年以来股价下跌27%引发市场对其上涨势头是否停滞的质疑，汇丰银行分析师Frank Lee对其股票未来走势表示谨慎，认为上涨空间有限 [1] 公司现状 - 英伟达过去三个季度收益和业绩指引超预期幅度缩小，原因是Blackwell供应链产能提升存在持续不确定性 [1] - 英伟达GPU产品定价能力放缓，此前几个季度盈利超预期关键因素受影响 [1] - 英伟达GPU平均售价从游戏GPU约1000美元涨至第一代AI GPU平台Ampere的13500美元，后续平台Hopper和Blackwell平均售价分别上涨96%和51%，Blackwell NVL72机架架构定价从HGX平台的21.2万至32万美元大幅提升至262.35万美元 [2] - B200和B300 GPU之间，以及GB200和GB300 NVL72机架架构之间无明显平均售价增长，因B300/GB300升级重点不在性能提升，而在内存小幅提升和系统稳定性增强以解决过热和低良率问题 [2] 分析师调整 - 基于服务器机架出货量预期下降，分析师将英伟达2026财年和2027财年每股收益预期分别下调8%和18%，至4.72美元和5.76美元，与市场普遍预期相近 [2] - 分析师将英伟达股票评级从“买入”下调至“持有”，目标价从175美元大幅下调至120美元 [2]