文章核心观点 - 尽管辉瑞公司股价自2022年峰值以来下跌超63%，但因其高额股息、低估值、可持续的股息以及有前景的产品线，现在可能是明智的买入时机 [1][13] 公司现状 - 新冠疫情期间辉瑞是大赢家，疫苗和抗病毒药丸带来数十亿美元收入，但该收入来源已基本枯竭，投资者回避其股票 [1] - 辉瑞股价自2022年达到峰值后下跌，近期市场抛售使其股价较此前高点下跌超63% [1] - 除疫情后股价下跌外，前卫生与公众服务部长罗伯特·F·肯尼迪对制药行业公开不屑，且市场高度波动使投资者紧张 [2] 投资优势 高额股息与低估值 - 辉瑞历史悠久，是全球最大、最古老的公司之一，投资者通常购买价值股以获取稳定上行空间且承担较小风险 [3] - 辉瑞当前股价下股息收益率达7.5%，只要公司继续支付股息，投资者就能获得7.5%的年回报率，若管理层提高股息则更好 [4] - 股价下跌使辉瑞估值降低，当前市盈率低于2025年盈利预期的8倍 [5] 非收益率陷阱 - 辉瑞股息收益率远高于历史正常水平，但这更可能是负面情绪的表现，而非股息可持续性的危险信号 [6][7] - 12月管理层提高了季度股息，年派息（每股1.72美元）仅占2025年盈利指引下限的61% [7] - 公司盈利足以支付股息，业务不太可能意外崩溃，如2024年畅销药艾乐妥是血液稀释剂，患者一般不会停药，低派息率使公司无需太多增长就能维持和增加股息 [8] 产品线前景 - 制药公司依赖专利保护药物，专利到期后需有新产品替代，辉瑞几种畅销药核心专利未来几年在美国到期，销售将受仿制药冲击，但公司已为此做准备 [9][10] - 公司用疫情相关利润以430亿美元收购Seagen，有望在未来几年发展肿瘤业务，还在开发治疗糖尿病的口服GLP - 1激动剂药物danuglipron，若成功将是绝佳机会 [11] 投资风险与预期 - 难以预测辉瑞长期盈利增长，直到投资者看到新药如何抵消专利到期带来的销售下滑，分析师对长期盈利增长率预期在2.5%至超13.8%之间 [12] - 即使年盈利仅增长2.5%，由于股息因素，股票仍可能实现10%的年化总回报，若增长更快，低估值可能上升，上涨空间大于下跌空间 [13]