行业概述 - 投资银行行业由提供金融产品和服务的公司组成，包括为企业、政府和金融机构提供基于咨询的金融交易服务[3] - 行业最初专注于IPO、二次股权发行、经纪和并购业务，后逐渐扩展到证券研究、自营交易和投资管理等领域[3] - 主要业务分为三大板块：投资银行(并购、咨询服务和证券承销)、资产管理和交易及主要投资(自营和经纪交易)[3] 行业驱动因素 - 市场波动性和客户活动增加将推动交易业务收入增长，特别是在地缘政治和宏观经济不确定性背景下[1][4] - 人工智能和技术投资有望提升长期运营效率，尽管短期面临成本压力[1][5] - 行业排名位列前29%，显示强劲前景，当前年度盈利预期自2024年12月以来上调4.8%[8][10] 业务挑战 - 承销和咨询业务面临阻力，主要由于关税战、并购复苏失败和亲商政策停滞导致的经济不确定性[2][6] - 尽管2025年初预期乐观，但实际并购反弹未能实现，企业因经济模糊性重新考虑并购计划[6][7] 行业表现 - 过去两年行业股票累计上涨45.5%，超过标普500的24.6%和金融板块的29.5%[12] - 行业当前P/TBV比率为2.31X，高于五年中位数2.13X，但显著低于标普500的11.58X[15][18] 重点公司分析 Interactive Brokers(IBKR) - 专注于开发自动化经纪商功能的专有软件，推动收入稳定增长[21] - 在欧洲业务快速扩张，并在香港和英国推出加密货币交易服务[22] - 市值617亿美元，过去一年股价上涨29.9%，2025年盈利预期维持在7.12美元[23] Robinhood(HOOD) - 提供免佣金交易模式，致力于金融民主化[26] - 通过产品多元化扩大客户基础，推动收入增长[27][28] - 市值306亿美元，过去一年股价飙升93.5%，但2025年盈利预期下调10.6%至1.35美元[29] BGC Group(BGC) - 通过收购OTC Global Holdings和Sage Energy Partners强化能源和大宗商品经纪业务[31] - 受益于全球石油需求和能源转型趋势，长期收入增长前景看好[32] - 市值37亿美元，过去一年股价下跌6.1%，2025年盈利预期维持在1.16美元[33]