文章核心观点 - 龙元建设向杭交投定增申请通过上交所审核，杭交投将成控股股东，定增落地后有望扭亏为盈，化债和融资成本降低改善PB，杭交投入主打开主业空间，综合预计2024 - 2026年营收并维持“强烈推荐”评级 [1][2][3] 事件进展 - 2025年4月8日龙元建设向杭交投定增申请通过上交所审核，后续还有提交注册材料等流程，定增落地后杭交投注资18.46亿元持股29.51%成最大股东 [1] 业绩情况 - 2024年业绩预告显示归母净利-4.0亿元至-6.0亿元，较去年同期大幅减亏，24Q4归母净利润区间为-0.84亿元至-2.84亿元，较2023Q4和2023全年明显减亏，2024年营收/订单量未明显恢复，但国资入股8.4%使期间费用缩减带来亏损减少 [1] 化债与融资影响 - 公司账上PPP资产约340亿，已提减值损失超8亿元，2025年初至4月8日各地置换隐债专项债发行额超1.3万亿，降低资产减值预期；杭交投入主后资金压力缓解，融资成本或大幅下降，2023年财务费用15亿元，融资成本率6.94%，每降低100bp可降低2.16亿元利息支出 [2] 订单与业务空间 - 截止24Q3末公司在手订单总额87.05亿，业务层面估值预期较低，2024年12月已通过杭交投获得杭州当地系列订单，定增落地后将成杭州国资唯一建筑总承包特级资质上市平台，打开项目空间 [2] 盈利预测与评级 - 综合预计2024 - 2026年公司营收96.7亿元/110.0亿元/161.5亿元，维持“强烈推荐”评级 [3]