文章核心观点 近期A股百余家公司宣布回购增持计划，白酒龙头企业也官宣相关计划，充沛现金流为其提供支撑；梳理2025年有回购、增持动作的白酒企业情况，分析其金额、用途、进度等；虽白酒行业处于调整期，但部分酒企能韧性增长，板块底部信号明显，股价可能领先基本面反转 [1][8][10] 白酒企业回购情况 已发布回购公告公司 - 2025年截至4月8日，4家A股白酒公司发布回购公告，为贵州茅台、水井坊、舍得酒业和金徽酒 [2] 预计回购金额 - 贵州茅台预计回购金额30亿至60亿元领先，水井坊、舍得酒业及金徽酒计划回购金额上限不超2亿元 [3] 回购用途 - 贵州茅台用于减少注册资本，其余3家用于员工持股或股权激励计划，体现头部酒企与区域品牌资本运作逻辑分野 [3][4] 回购进度 - 水井坊和金徽酒已完成回购计划，金徽酒实际回购股数占总股本比例最大达2.06%；贵州茅台将按上限完成约40.5亿元回购及注销，已着手起草新一轮回购方案，控股股东着手起草增持方案 [3][4] 白酒企业增持情况 已发布增持公告公司 - 2025年截至4月8日，5家白酒公司发布增持公告，为五粮液、泸州老窖、今世缘、金徽酒和皇台酒业 [5] 增持主体 - 除五粮液为控股股东一致行动人外，其余4家为控股股东 [6] 预计增持金额 - 五粮液预计增持5亿至10亿元领先，其次是今世缘2.7亿至5.4亿元，泸州老窖1.5亿至3亿元，金徽酒和皇台酒业上限不超1.56亿元 [6] 资金来源 - 五粮液和皇台酒业用自有资金，泸州老窖、今世缘和金徽酒自有资金与自筹资金结合，泸州老窖和金徽酒自筹为银行专项贷款 [7] 实施进度 - 今世缘和金徽酒增持主体已在二级市场增持，金额分别约500万元和4500万元；五粮液和泸州老窖增持主体承诺增持及法定期限内不减持 [7] 白酒行业业绩与估值 已发布年报公司业绩 - 贵州茅台营收和净利润同比增长超15%，金徽酒超18%，舍得酒业营收同比降超20%，净利润同比下滑超80% [8] 行业现状与趋势 - 行业处于调整期，部分酒企韧性增长；当前进入“酒企煎熬期”，收款难、需求未反转，但供给收缩，未来1至2季度业绩或承压，渠道健康度提升 [8] 行业估值 - A股白酒板块估值整体不高，剔除业绩大幅下降酒企后，大部分动态市盈率不足20倍，贵州茅台和金徽酒超20倍 [9] 股价走势 - 白酒板块底部信号明显，股价可能领先基本面2至3个季度见底反转，龙头企业回购增持带动板块估值修复 [10]