文章核心观点 2025年1 - 2月人身险累计保费承压但2月增速改善，车险和非车险保费稳增 负债端短期新单数据或承压但长期负债成本有望压降，财险保费有望延续稳健增长 资产端2024年长债利率下行权益投资成关键 推荐负债端稳健、资产端权益弹性大及业务持续优化的险企 [1][3][5] 人身险 - 2025年1 - 2月人身险公司原保费收入11,951亿元同比 - 2.6%，其中寿险/意外险/健康险原保费收入分别为10,209/70/1,672亿元，分别同比 - 3.5%/-1.1%/+3.0%，累计保费承压系前期“炒停售”、分红险市场接受度待提升、“报行合一”影响渠道积极性 [1] - 2月单月人身险公司原保费收入3,328亿元同比 + 2.6%，寿险/意外险/健康险原保费收入分别为2,646/27/654亿元，分别同比 + 2.4%/+6.0%/+3.2%，环比1月改善因春节“错月效应”低基数影响 [2] - 2025年1 - 2月保户投资款新增交费2,046亿元同比 - 6.4%，2月单月同比 - 26.4%；1 - 2月投连险独立账户新增交费20亿元同比 - 6.1%，2月单月同比 - 10.8% [2] 财产险 - 2025年1 - 2月财产险公司原保费收入3,203亿元同比 + 4.7%，车险/非车险原保费收入分别为1,431/1,772亿元，分别同比 + 4.3%/+5.1% [3] - 2月单月财产险公司原保费收入1,209亿元同比 + 9.4%，车险原保费收入539亿元同比 + 5.4%，因车市春节后开门红；非车险原保费收入670亿元同比 + 12.9%，各险种增速较1月提升因春节错期低基数影响 [3] 资产端 - 2024年保险资金运用余额332,580亿元较上年末 + 18.1%，受益于保费收入增长及资产市场价值提升 [4] - 2024年年化财务投资收益率3.43%同比 + 1.20pp环比 + 0.31pp，年化综合投资收益率7.21%同比 + 4.00pp环比 + 0.05pp，受益于权益市场回暖 [4] - 截至2024Q4末，人身险和财险公司合计配置银行存款占比9.0%环比持平，配置债券占比49.5%环比 + 1.1pp，配置股基占比12.8%环比 - 0.5pp，配置长期股权投资占比5.2%环比 - 0.5pp [4] 推荐标的 - 负债端稳健的中国平安(601318.SH)和中国太保(601601.SH) [5] - 资产端权益弹性较大的纯寿险标的新华保险(601336.SH)和中国人寿(601628.SH) [5] - 业务持续优化的中国人保(601319.SH) [5]