中央政治局会议对资本市场的影响 - 中央政治局会议首次提出"增强国内资本市场吸引力和包容性" 将资本市场重要性提升到新高度 [1] - 会议提振市场情绪 有助于缓解下半年内需和外需回落的担忧 推动权益市场震荡上行 [1] - 固收方面 下半年货币政策有望保持宽松 基本面和货币流动性对债券有利 市场调整是介入机会 [1] 二级债基市场表现与前景 - 2025年二季度二级债基规模增加385亿元至8077亿元 吸引力大幅提升 [1] - 二级债基凭借股债兼顾特性 以债券为盾、权益为矛 在低利率时代持续发挥进可攻退可守优势 [1] 汇安质选增利债券型基金特点 - 股票仓位设置5%-20% 较传统二级债基0-20%范围更进取 稳中求进 [2] - 新基金有6个月建仓期 可灵活调整节奏 把握逢低买入机会 [2] - 业绩基准采用中证智选央企质量信用债指数(85%)+中证红利质量指数(10%)+活期存款利率(5%) 为首只以高质量发展债券指数为主要基准的产品 [2] - 中证红利质量指数强调盈利质量与分红能力 成长性较高 [2]

经济形势与政策基调 - 会议认为经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效，主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展[2] - 政策基调强调连续性和稳定性，延续"稳中求进"总体基调，较4月会议判断更为积极，强调完成全年经济增长目标[3] - 上半年GDP增长5.3%，下半年需达到4.7%即可完成目标，政策即刻加码必要性较低[3] 宏观政策与货币政策 - 宏观政策要持续发力、适时加力，落实落细积极财政政策和适度宽松货币政策[4] - 货币政策保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行，用好结构性工具支持科创、消费、小微等领域[4] - 部分观点认为中美贸易谈判背景下逆周期调节信号不强，但货币政策已从"稳健"改为"适度宽松"[5] - 赤字率4%创历史新高，年内追加财政工具可能性不高，降准降息必要性较低[5] 消费与内需 - 强调释放内需潜力，实施提振消费专项行动，商品和服务消费并重[7] - 以旧换新3000亿资金中1380亿将在三四季度下达，支撑家电等大宗消费[7] - 5-6月社零平均增速5.6%，二季度同比增长5.4%，消费韧性支撑GDP[8] 行业竞争与产能治理 - 提出治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理，规范地方招商引资行为[9] - 相比7月中央财经委会议，本次未提"低价"无序竞争，或因商品价格上涨挤压中下游利润[10] - 光伏、水泥、汽车等行业已采取自律行动，十大重点行业将实施稳增长方案[10] - PPI连续33个月负增长，"反内卷"政策侧重制度建设，整治地方保护和低价倾销[11] 财政与结构性工具 - 财政资金使用进度加快将支撑广义财政支出[4] - 结构性货币政策工具针对薄弱环节提供支持，成为重要抓手[6] - 政策强调"精准滴灌"而非"大水漫灌"，支持经济大省发挥挑大梁作用[6]

华西证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期） 2025 年付息公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券简称：华西证券 证券代码：002926 公告编号：2025-031 债券代码：148839 债券简称：24 华股 03 重要提示： 债券简称：24 华股 03 2．债券名称：华西证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行公 司债券（第三期）。 3．债券简称：24 华股 03 债券代码：148839 债权登记日：2025 年 8 月 4 日 付息日：2025 年 8 月 5 日 计息期间：2024 年 8 月 5 日至 2025 年 8 月 4 日 2024 年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）（以下简称："本期 债券"）2025 年 8 月 5 日支付 2024 年 8 月 5 日至 2025 年 8 月 4 日期间的利 息。为保证付息工作的顺利进行，现将有关事项公告如下： 一、本期债券的基本情况 1．发行人：华西证券股份有限公司。 4．债券代码：148839 5．债券余额：人民币 20 亿元。 ...

使用部分闲置募集资金临时补充流动资金的核查意见 华西证券股份有限公司（以下简称"华西证券"）作为成都立航科技股份有 限公司（以下简称"公司"或者"立航科技"）首次公开发行股票并上市的保荐 机构（主承销商），根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司募集资 金监管规则》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律 监管指引第 1 号——规范运作》等有关规定，对立航科技使用部分闲置募集资金 暂时补充流动资金事项进行了审慎核查，具体核查情况如下： 一、本次公开发行募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会许可[2022]380 号文核准，立航科技首次向社会 公开发行人民币普通股（A 股）股票 1,925.00 万股，发行价格为每股 19.70 元， 本次发行募集资金总额为人民币 37,922.50 万元，扣除不含税的发行费用人民币 主承销商华西证券股份有限公司于 2022 年 3 月 9 日汇入公司募集资金监管账户。 上述募集资金到位情况经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）验证，并由其 出具《验资报告》，报告编号为 XYZH/2022BJAG10023。公司对募集资金进行 了专户存储，并与保荐机 ...

周末大事 - 国务院常务会议部署逐步推行免费学前教育 指导各地细化工作方案 统筹公办民办幼儿园补助政策 加强基础设施建设和教师待遇提升 [2] - 少林寺住持释永信涉嫌刑事犯罪及挪用资金 正接受多部门联合调查 [3] - 中国资本市场学会成立 证监会主席吴清出任会长 标志着官方顶级智库诞生 [4] - 证监会修订《上市公司治理准则》 限制同业竞争 完善关联交易审议要求 强化董事高管监管与激励约束机制 [5] - 证监会要求巩固市场回稳态势 推动中长期资金入市 公募基金改革及科创板政策突破 [6][7] - 农药工业协会启动"正风治卷"三年行动 抵制低价倾销 制定重点产品竞争规范 [8] - 新央企中国雅江集团高管亮相 与三峡集团签署战略合作协议 [9] 十大券商研判 市场趋势 - 中信证券：当前水牛行情增量资金来自机构与散户 历史背离周期通常不超过4个月 建议增配恒科与科创 [11][12][13][16] - 中信建投：市场情绪高涨 科技非银有望接力 关注"新机智药"赛道及AI应用催化 [17] - 国金证券：资本回报拐点明确 海外关税缓和或驱动ROE修复 建议拥抱顺周期 [18] - 华安证券：中报业绩考验市场情绪 但中期向好态势不改 关注中美关税谈判及政策结构性超预期 [19] - 申万宏源："反内卷"提升中游制造供需改善可见度 低估值板块因水电站催化呈现高弹性 [20][21] - 华西证券：反内卷政策提振企业盈利预期 居民增量资金入市或推动A股冲击2024年高点 [26] - 中国银河：流动性驱动市场 融资余额突破1.9万亿元 赚钱效应形成正反馈 [27] 行业配置 - 中信证券：挖掘低位周期制造品种 科创板补涨行情可期 [14][15] - 中信建投：重点布局医药/半导体/有色/非银/军工/光伏 AI应用与智能驾驶主题 [17] - 招商证券：AI产业进入算力驱动阶段 关注国产芯片/大模型生态/应用平台协同 [22] - 广发证券：科创板滞涨方向如半导体/AI应用具备轮动潜力 国产算力需求强劲 [23][24] - 光大证券：轮动补涨策略占优 关注历史弹性强但当前涨幅落后的行业 [25] - 申万宏源：战略看好港股互联网/新消费/创新药 银行调整后现再配置机会 [21]

券商行业表现 - 券商指数自4月8日低点以来累计涨幅超25%，A股突破3600点之际被称为"牛市旗手" [1] - 个别券商股息率在2%以上，高于十年期国债收益率 [1] 业绩预增情况 - 28家上市券商发布上半年业绩预告，归母净利润同比增长绝大多数超50% [2] - 大型券商如申万宏源预增92.66%-111.46%，国泰海通预增205%-218% [6] - 华西证券预增1025.19%-1353.9%，国联民生预增约1183% [7] - 浙商证券上半年净利润11.49亿元，同比增长46.54% [4] 业绩增长原因 - 资本市场回暖带动券商自营投资和经纪业务收入大幅增长 [8] - 上半年证券交易印花税785亿元，同比增长54.1% [9] 券商股利好因素 - 基本面支撑：市场交投活跃，业绩大幅预增 [13] - 资金面支撑：偏股型基金非银金融仓位1.5%，低于全A配置标准4.3个百分点 [14] - 政策面支撑：新规鼓励券商提升ROE，取消营业总收入指标 [15] - 估值优势：多数券商市净率1倍出头，6家股息率超2% [16] 券商股息率与市净率 - 东吴证券股息率3.01%，华泰证券2.61%，招商证券2.6% [18] - 中信建投市净率2.59，首创证券4.2，华林证券6.1 [19][20]

公司业绩 - 2025年半年度预计归属于母公司所有者的净利润为-4100万元到-5700万元，与上年同期相比将继续亏损 [1] - 2025年半年度预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-4100万元到-5700万元 [1] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为-2425.80万元，扣除非经常性损益的净利润为-2686.29万元 [1] - 2023年、2024年归属于上市公司股东的净利润分别为-0.68亿元、-0.94亿元，扣除非经常性损益的净利润分别为-0.62亿元、-0.99亿元 [1] 财务数据 - 2024年营业收入为2.90亿元，同比增长23.54% [2] - 2024年扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为2.84亿元，同比增长21.34% [2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为-9393.56万元，同比下降37.51% [2] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-9881.33万元，同比下降59.02% [2] 公司上市及募集资金 - 公司于2022年3月15日在上交所主板上市，公开发行股份数量1925.00万股，每股发行价格为19.70元 [3] - 募集资金总额3.79亿元，募集资金净额3.35亿元 [3] - 募集资金将用于航空设备及旋翼飞机制造项目、补充流动资金 [3] - 发行费用总额为4450.37万元，其中保荐机构华西证券获得保荐与承销费用2966.98万元 [3] 风险警示 - 因2024年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元，公司A股股票简称由"立航科技"变更为"*ST立航" [2] - 实施风险警示的起始日为2025年4月29日 [2]

市场表现 - 沪指自2024年10月8日以来首次突破3600点整数关口 [1] - 券商板块领涨，国盛金控涨停，国信证券涨6.75%，哈投股份涨5.11%，广发证券涨4.42%，华泰证券涨3.63%，中信证券涨3.08% [1][2] - 券商ETF（512000）日内涨幅达2.02%，日线五连阳，实时成交额13.8亿元，超前一交易日全天成交额 [2] 行业观点 - 招商证券认为券商板块作为“牛市旗手”有望持续领涨，当前估值处于历史低位，未来弹性较大 [3] - 信达证券指出非银金融板块（券商、保险）存在类似银行股的低估现象，2021-2023年PB下降幅度超过ROE，第四季度或迎估值修复窗口 [4] 产品动态 - 券商ETF（512000）及其联接基金（A类006098/C类007531）跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只上市券商股，近6成仓位集中于十大龙头券商，4成仓位布局中小券商以捕捉高弹性 [4]

A股券商股表现 - 国盛金控涨停 [1] - 国信证券涨幅超过5% [1] - 哈投股份涨幅超过4% [1] - 广发证券、中银证券、华西证券跟随上涨 [1]

牛市氛围渐浓，"旗手"资金面火热。7月22日，沪指收下5连阳并迭创年内新高，A股顶流券商ETF （512000）收盘价同步刷新年内新高，单日获逾1．6亿元资金增仓，至此近5日吸金合计超5．3亿元。 有行情，买券商！公开资料显示，券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098；C类007531）被动 跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，"大资 管"+"大投行"龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特 点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。 提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险 承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。 数据来源：沪深交易所、华宝基金等。 近期上市券商中报业绩预告验证券商板块景气上行。目前29家已预告中报业绩的上市券商全部实现预增 或扭亏，其中，涨幅最高的华西证券、国联民生净利润增幅上限均超1000%，另有11家净利润同比最大 增幅超过100%，29家整体平均净利润增幅高达171.03%—203.81%。 | 原号 | 证券代 ...