需求：2025Q3黄金需求(不考虑OTC及其他)达到1258吨，同比增长5%，环比增长16% 2025Q3，不考虑OTC及其他，黄金总需求同比增长5%，环比增长16%至1258吨。其中金饰制造419.2 吨，同比减少23%，环比增长18%；科技用金81.7吨，同比减少2%，环比增长4%；投资需求537.2吨， 同比增长47%，环比增长13%；央行购金219.9吨，同比增长10%，环比增长28%；场外交易和其他需求 55.2吨，同比减少33%，环比减少61%。 珠宝：2025Q3珠宝需求在所有市场几乎无一例外地同比下滑 尽管两大市场巨头——印度和中国的需求均呈现季节性环比回升，但同比态势明显疲软。创纪录的金价 环境是需求下降的主要原因，根本原因在于消费者购买力不足。与此形成对比的是，珠宝消费总额达 410亿美元，同比增长13%。今年迄今黄金珠宝消费量为1095吨，同比下降18%，但仍远高于2020年894 吨的低点。全球黄金珠宝购买额已达1120亿美元，创下本数据系列历史新高，较2024年的990亿美元增 长14%。 智通财经APP获悉，华西证券发布研报称，黄金总供应延续长期上升趋势，第三季度创下1,313吨的 ...

同花顺iFinD数据显示，122家成都A股上市公司中，91家上市公司盈利。58家实现净利润同比正增长， 占比近48%。其中，成都银行以94.93亿元的净利润总额位居第一。 其中，成都银行首次前三季度净利破90亿元，新易盛和四川路桥净利润也分别达到63.27亿元和53亿 元。净利润超过10亿元的成都A股上市公司共12家，除成都银行、新易盛等外，还有四川路桥53.00亿 元、川投能源42.21亿元、东方电气29.66亿元、兴蓉环境17.64亿元、国金证券17.00亿元、四川成渝 13.00亿元、昊华科技12.32亿元、科伦药业12.01亿元、华西证券10.59亿元、康弘药业10.33亿元。 从净利润增速来看，欧林生物以1079.36%列净利润同比增长率第一。智明达净利润大增995.37%，盛和 资源、汇源通信、*ST天微净利润增速都超过500%。此外，爱乐达、华西证券等17家公司净利润实现倍 增。 营业收入方面，116家成都上市公司当中，实现营业收入4340.55亿元。其中，四川路桥、通威股份、东 方电气、成都银行、新易盛、云图控股、科伦药业、昊华科技、盛和资源9家企业营业收入突破百亿。 A股上市公司三季报披露收 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 上周沪指时隔十年再次触及4000点，接下来A股行情将如何演绎呢？ 智通财经搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，在三季报结束后，虽然市场进入到一段时间的业 绩、事件、政策真空期，但在政策基调明确、美联储降息周期开启等多重因素的影响下，A股慢涨行情 有望延续。 国信证券表示，当前A股市场面临多重利好因素的共振，"十五五"规划《建议》为市场提供了清晰的投 资路径；海外扰动呈现缓和迹象，显著提振了市场风险偏好。总体而言，美联储降息周期开启等多重因 素的影响下，A股慢涨行情有望延续。 中信证券指出，同样是4000点，当前的指数成色明显优于2015年同期，且估值水平显著低于当时，并无 必要过度关注指数点位本身。随着三季报披露完毕，往后看结构性机会仍存。 不过，中信建投证券提醒投资者，在10月下旬市场情绪高涨、三大利好集中兑现后，A股已经处于较高 位置，且后续面临利好空窗期，市场可能面临新一轮横盘调整，建议投资者暂缓加仓。 "若上证指数保持在趋势线上方且不跌破前期平台顶部3936点，则上升趋势得以保留；双创指数目前处 于震荡偏弱格局，是否企稳取决 ...

行业整体业绩表现 - A股42家上市券商前三季度业绩普遍增长，仅西部证券总营收同比微降2.17% [1] - 得益于A股上涨，券商经纪业务和自营业务大幅提振，推动业绩增长 [1] - 行业业绩差距拉大，部分券商如国联民生归母净利润同比大增345.3%，而华泰证券归母净利润同比仅增1.69% [2][4] 头部券商业绩亮点 - 中信证券前三季度总营收558.15亿元，同比增长32.7%，归母净利润231.59亿元，同比增长37.86% [2] - 合并券商国泰海通总营收458.9亿元，同比增长101.6%，归母净利润220.7亿元，同比增长131.8% [2] - 国联民生总营收60.38亿元，同比大增201.17%，归母净利润17.63亿元，同比大增345.3% [2] - 华泰证券、广发证券、中国银河和中金公司等多家券商前三季度总营收均突破200亿元 [2] 中小券商及分化表现 - 部分中小券商业绩表现突出，长江证券归母净利润同比增加135.2%至33.73亿元，华西证券归母净利润同比大增316.89%至10.59亿元 [2] - 西部证券前三季度总营收同比下滑2.17%至43.35亿元，但归母净利润大增70.63%至12.43亿元 [3] - 机构之间自营业务净收入分化明显，16家券商同比增逾50%，但华林证券、中原证券等该业务净收入同比反降 [7] 细分业务驱动因素 - 经纪业务全面正增长，42家上市券商中有38家同比增幅超过50% [6] - 国联民生经纪业务净收入同比增幅达293%至15.65亿元，国泰海通该业务净收入同比增长143%至108.14亿元 [6] - 自营业务整体表现强劲，长江证券自营业务净收入同比大增290%至30.44亿元，国联民生该业务净收入同比大增219%至29.67亿元 [6] - 投行业务表现分化，西部证券、国元证券该业务净收入同比增幅超50%，而中原证券和太平洋证券该业务净收入同比下滑超60% [8] 券商股价市场表现 - 券商概念股自4月8日以来累计涨逾31%，但10月30日单日跌逾2% [9][11] - 年内个股表现分化，广发证券、长城证券、华泰证券等年内涨幅均超过30% [11][12] - 券商股价表现与业绩增速出现分化，大部分券商股价表现跟不上同期大盘涨幅 [13]

华西证券主要观点如下： 无边界技术打开割草机器人天花板 无边界等技术应用大幅提升割草机器人使用体验，预计带动其全球约3倍销量增长空间。无边界式割草 机器人采用虚拟边界，配备智能定位规划功能，相比传统随机碰撞式割草机，效率提升80%以上，割草 也更整齐。同时，用户可以通过移动应用程序远程控制割草机，创建虚拟边界地图。割草机器人的替换 产品主要为割草机品类中的骑乘式割草机和手推式割草机。假设割草机器人分别替换骑乘式、手推式割 草机15%、30%，分别对应约41万、480万台潜在销量渗透空间，对应2024年割草机器人销量130万台， 存在约3倍增长空间。 割草机器人具有丰厚的毛利率空间，行业销量快速增长下，价格有望继续快速下探。据测算，单台中高 端的RTK+视觉割草机器人成本超过3000元，其中导航避障+摊销成本占比超过60%。 生产端：RTK传感器模组随着行业扩容的规模效应和龙头公司自研，2-3年内有40%下降空间；初始投 资的固定成本或高达1亿元，销量快速增长有望大幅提升规模效应。 品牌端：九号公司2023年、2024年H1、2024年机器人业务毛利率分别53%、56%、51%，预计毛利主要 由割草机器人产品贡 ...

市场表现 - 2025年10月30日A股三大指数集体回调，沪指失守4000点关口 [1] - 券商板块随市回调，顶流券商ETF（512000）场内价格收跌1.78%，失守5日线，全天成交额19.08亿元 [1] - 截至2025年10月30日，证券公司指数年内涨幅仅为7.21%，跑输上证指数和沪深300指数逾10个百分点，在申万一级行业中排名第23位（共32个行业） [4] - 同期证券公司指数市净率为1.62倍，位于近10年50.31%分位点 [4] 行业业绩 - 上市券商三季报密集披露，超预期增长态势刺激板块情绪，中证全指证券公司指数样本中已有18家券商披露三季报（含业绩预报），归母净利润均实现两位数正增长 [3] - 其中华西证券、中金公司、东北证券、湘财股份、国盛证券5家券商归母净利润实现三位数涨幅 [3] - 券业龙头表现不俗，中信证券三季度单季盈利94.40亿元，创历史新高；东方财富前三季度营收、净利增幅均超50% [3] - 华西证券前三季度实现营业收入34.93亿元，同比增长56.52%；归母净利润10.59亿元，同比大增316.89% [2] 投资观点 - 券商板块形成“高增长、低估值”的错配格局，补涨逻辑凸显 [4] - 复盘历史走势，券商板块存在明确的“滞涨后补涨”规律，例如2019年5月31日至2020年6月12日期间券商仅上涨2%，同期科技股大涨65%，但2020年6月起券商走出独立行情 [5] - 伴随沪指突破十年新高，交投、两融高位活跃，融资余额连创新高，但券商相对滞涨，估值具备较大修复空间 [6] - 流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多重利好因素共同构筑券商板块的业绩与估值修复基础 [6]

2025年10月30日，A股市场震荡调整，两市成交额相较昨日明显放量，全天成交额达2.46万亿元。截至 收盘，证券ETF(159841)震荡收跌，换手5.4%，成交5.56亿元。 值得一提的是，证券ETF(159841)获资金逆市布局，截至收盘，该基金全天净申购份额已达2340万份。 | | 证券ETF 159841 | ਕੋ | | --- | --- | --- | | | 通 融 △ ○ + | | | 实时申购赎回信息 | 申购 | 赎回 | | 笔数 | 75 | 33 | | 金额 | O | O | | 份额 | 4860万 | 2520万 | 【相关产品】 证券ETF(159841)，对应场外联接基金（A：008590，C：008591）。 【热点事件】 10月29日，华西证券发布2025年第三季度报告，第三季度实现营业收入14.20亿元，同比增长73.42%； 归属于上市公司股东的净利润5.47亿元，同比增长155.03%。前三季度实现营业收入34.93亿元，同比增 长56.52%；归属于上市公司股东的净利润10.59亿元，同比增长316.89%。业绩增长主要得益于经纪、投 资业务收入增加。 ...

财务表现 - 公司25年前三季度归母净利润为-0.62亿元，同比由盈转亏 [1] - 公司第三季度归母净利润为-0.12亿元，同比由盈转亏 [1] 业务发展与战略布局 - 公司发力高端科学仪器，并延伸拓展至半导体、生命科学等新兴领域，以打造新的业绩增长点 [1] - 在半导体检测领域，公司推出的EXPEC7350s型ICP-MS/MS系统已构建覆盖高纯湿化学品、光刻胶、硅烷、晶圆体/表金属残留及高纯石英材料等关键材料的痕量杂质分析检测整体解决方案体系 [1] - 该技术平台已在产业链上游实现规模化应用，并成功完成西安、湖南等地核心供应商的产品导入和交付验证 [1] 未来展望与评级 - 展望未来，生命科学仪器有望成为公司新的业绩增长点 [1] - 看好公司远期高端仪器放量成长空间广阔，维持"买入"评级 [1]

华西证券研报指出，三环集团25Q1-Q3实现归母净利润19.59亿元，同比+22.16%；Q3归母净利润为7.21 亿元，同比+24.86%，环比+2.40%。业绩符合预期，多轮驱动打开成长天花板。毛利率相对稳定，期间 费用率同比下滑。持续研发投入，突破技术瓶颈，MLCC领域，公司研发并推出了M3L系列（专 利）、"S"系列（专利）、柔性电极产品、高频Cu内电极产品等一系列产品。生物陶瓷领域，子公司三 环生物依托公司55年的技术积累，在材料、成型、烧结、加工等核心环节的持续攻关，成功实现髋关节 假体陶瓷球头和内衬的稳定量产，并携陶瓷髋关节假体部件首次在海外展会公开亮相，为骨科医疗发展 提供新选择。维持"买入"评级。 ...

格隆汇10月30日｜华西证券研报指出，华利集团25Q3单季收入/归母净利/扣非归母净利分别为 60.19/7.65/8.16亿元，同比下降0.34%/20.73%/14.83%，业绩符合市场预期，收入微降主要由于部分老客 户去库存影响，净利下滑主要受新厂产能爬坡及关税影响，但毛利率受益于新厂逐步爬坡、已现环比改 善，判断最差时候或已过去。公司净利率更多受24-25年大量建厂的爬坡影响，但建厂高峰期已过，未 来有望恢复至1-2家设厂速度，且次新厂爬坡将贡献更大利润弹性；分客户来看，虽然NIKE、 DECKERS短期增速放缓，但公司仍有份额提升空间，且阿迪、ON、NB、REEBOK等贡献额外增量。 考虑公司大客户仍存在份额提升空间、且公司仍有望快速扩产，维持"买入"评级。 ...