文章核心观点 公司2024年年报业绩整体符合市场预期，各项主业经营稳中有进，预计2025 - 2027年营收和归母净利润将持续增长，属于优质高红利资产，维持“买入”评级 [1][3][5][6] 事件 - 2025年4月9日广日股份发布2024年年报 [1] - 2024年公司实现营收72.60亿元，同比-1.68%；归母净利润8.12亿元，同比+6.56%；毛利率15.42%，同比+1.02pct；销售净利率10.95%，同比+1.19pct [1] - 2024Q4公司实现营收23.16亿元，同比+14.61%；归母净利润2.66亿元，同比+1.97% [2] 投资要点 日立电梯 - 2024年日立电梯（中国）实现营收275.6亿元，同比+0.1%，净利润33.2亿元，同比-4.5%；公司来自日立电梯（中国）的投资收益为7.26亿元，同比-6.6% [3] - 2024年日立电梯签梯台量超12万台，发货台量超10万台，签单和发货量同比下滑，截至2024年末全国在保电梯量达83万台，较2023年末的73万台明显提升 [3] 电梯零部件和物流业务 - 2024年收入39.6亿元，同比-0.5%；毛利率为7.24%，同比-0.3pct，日立电梯是主要客户，整体发展稳健 [3] - 2024年开拓日立电梯轿顶电气箱等新业务批量供货，实现永大电梯相关业务量产，新开发现代电梯等新客户 [3] 整梯业务 - 广日电梯与怡达快速电梯双品牌战略进展顺利，2024年公司电梯销量达2.87万台，同比+1%；收入31亿元，同比-2%；毛利率25.08%，同比+2.19pct [4] - 广日电梯在轨交领域持续发力，2024年取得电扶梯订单约4.5亿元；华东数字化产业园项目一期于2024年9月投产，全国化产业布局逐步完善 [4] - 公司完成收购怡达快速电梯后，2024年怡达快速电梯净利率达9.26%，在2023M6 - 12的基础上提升2.43pct [4] 电梯后市场业务 - 2024年公司充分受益于国内旧楼加装以及旧梯换新政策，更新改造订单同比+63% [4] - 目前广日电梯自维保率超过20%，怡达快速电梯自维保率较低，未来将通过多种途径提高自维保率 [4] - 2025年1月公司与专业投资机构共同设立电梯后市场基金，有望间接受益于电梯后市场发展 [4] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为76.23/80.53/84.90亿元，归母净利润分别为8.71/9.47/10.30亿元，对应PE分别为11/10/9X [5] - 公司承诺2024 - 2026年每年现金分红比率不低于60%，2024年已兑现144%的现金分红比例，股息率达9.25% [5]