文章核心观点 - 2025财年第二季度沃尔格林博姿联盟营收和盈利超预期 但净利润同比下降 公司将被收购私有化并撤回2025财年指引 [1][2][11] 财务表现 盈利情况 - 2025财年第二季度调整后每股收益63美分 同比下降47.5% 但超扎克斯共识估计18.9% [1] - 第二季度公认会计准则每股亏损3.30美元 窄于去年同期的6.85美元亏损 [2] 销售情况 - 2025财年第二财季总销售额385.9亿美元 同比增长4.1% 按固定汇率计算增长4.7% 超扎克斯共识估计1.8% [2] 股价表现 - 昨日消息公布后 沃尔格林股价下跌1.1% 收于每股10.59美元 [2] 各业务板块收入情况 美国零售药房 - 第二财季销售额同比增长5.3%至304亿美元 可比销售额同比增长8.2% [4] - 药房销售额同比增长8.9% 可比药房销售额增长12.2% 得益于品牌药通胀和处方量增加 [4] - 零售销售额下降5.5% 可比零售销售额同比下降2.8% 因美容、季节性和一般商品等非必需品类销售下降 咳嗽、感冒和流感季节使零售销售额较去年同期下降近45个基点 [5] 国际业务 - 第二财季收入同比增长0.6% 按固定汇率计算增长4.1%至61亿美元 [6] - 德国批发业务销售额在第二财季增长7.2% [6] - 英国博姿销售额同比增长1.6% 可比零售销售额增长5.1% 可比药房销售额同比增长5% [6] 美国医疗保健 - 第二财季收入22亿美元 其中VillageMD销售额同比下降6.2% CareCentrix和Shields销售额分别增长6.5%和29.7% [7] 利润率表现 - 报告期内毛利润同比下降1.5%至69.3亿美元 销售成本增长5.5% 毛利率收缩103个基点至17.9% [8] - 销售、一般和行政费用同比增长12.3%至88.9亿美元 [8] - 本季度调整后运营亏损19.6亿美元 去年同期亏损8.81亿美元 [8] 流动性和现金流状况 - 2025财年第二季度末现金及现金等价物为7.02亿美元 第一季度末为8.59亿美元 [10] - 总债务为80.2亿美元 第一财季末为83.9亿美元 [10] - 2025财年第二季度末经营活动累计现金使用量为3.39亿美元 去年同期流出9.18亿美元 [10] 公司动态 - 2025年3月6日 公司签署最终协议 将被梧桐投资伙伴旗下实体收购 预计交易在2025年第四季度完成 交易完成后将成为私人公司 普通股将从纳斯达克股票市场退市 公司已撤回2025财年指引 [11] 公司评价 - 2025财年第二季度公司营收和盈利超预期 反映了审慎的成本管理和美国医疗保健板块的改善 但净利润同比下降 销售、一般和行政费用增加和零售销售额下降导致本季度运营亏损扩大 公司仍处于转型计划早期 创造有意义价值需时间、专注和平衡未来现金需求与必要投资 [12][13] 评级及其他推荐股票 公司评级 - 沃尔格林博姿目前扎克斯评级为2（买入） [14] 其他推荐股票 - 血管动力学目前扎克斯评级为1（强力买入） 2025财年第三季度调整后每股收益3美分 窄于扎克斯共识估计的亏损13美分 营收7200万美元 超扎克斯共识估计2% 预计2026财年收益增长率为27.8% 过去四个季度均超盈利预期 平均超预期幅度为70.9% [15][16] - 维福系统目前扎克斯评级为1 2025财年第四季度调整后每股收益1.75美元 超扎克斯共识估计10.1% 营收7.209亿美元 超扎克斯共识估计3.2% 预计长期收益增长率为26.6% 过去四个季度均超盈利预期 平均超预期幅度为7.9% [16][17] - 美敦力目前扎克斯评级为1 2024年第四季度调整后每股收益1.80美元 超扎克斯共识估计20.8% 营收6.007亿美元 超扎克斯共识估计0.8% 预计2025财年收益收益率为3.5% 过去四个季度均超盈利预期 平均超预期幅度为14.4% [17][18]