文章核心观点 BofA Securities分析师Justin Post维持对亚马逊股票的买入评级，但下调目标价，认为2025年全球关税对其供应链和成本构成潜在威胁，虽亚马逊有应对优势但仍会受影响，不过也存在一些利好因素 [1][2][3] 评级与目标价调整 - BofA Securities分析师Justin Post维持亚马逊股票买入评级，将目标价从257美元下调至225美元 [1] 关税影响 - 特朗普4月2日关税公告超预期，本周中国关税可能提高，2025年全球关税对亚马逊供应链和成本构成潜在威胁 [1] - 虽亚马逊3P供应商网络强大、1P供应商规模大有助于控制库存和产品成本，但当前关税下分析师预计其市场将出现重大成本通胀，关税和供应链情况不稳定 [2] - 关税对1P销售负面影响可能是单位销量和利润率下降，对3P是销量和广告支出降低，不过较高平均销售价格可部分抵消 [3] 财务预测调整 - 分析师适度下调GMV估计，销量降低大多被价格上涨抵消，同时下调毛利率，预计1P单位销售有利润率压力、3P广告支出降低、AWS收入增长因商业信心下降而略有放缓 [3] - 分析师将2025年预期毛利润下调100亿美元、GAAP营业利润下调50亿美元、营收从6960亿美元降至6830亿美元、每股收益从6.16美元降至5.76美元，若亚洲国家关税持续或出现衰退情况影响会更大 [4] 利好因素 - 鉴于亚马逊低价1P策略和丰富3P卖家选择，预计其零售份额将增加 [4] - 亚马逊快速增长的必需品业务和服务成本杠杆将使其受益 [5] - 若当前外汇市场汇率保持不变，第二季度总营收将有50个基点的顺风因素，相比第一季度70个基点的逆风因素有所改善 [5] - 亚马逊AWS业务受关税影响有限，但整体经济放缓可能影响IT支出 [5] 股价表现 - 周三发布消息时亚马逊股价上涨1.15%，报172.62美元 [5]