文章核心观点 世运电路2024年全年业绩再创新高，2025年第一季度业绩预增，公司紧跟市场需求、推进新兴业务发展推动毛利率提升，随着顺德国资入主未来业务转内销前景广阔 [1] 业绩再度实现突破 - 公司主要产品为PCB，是我国PCB行业先进企业之一，产品涵盖高多层硬板等四大类 [3] - 2013 - 2016年业绩不间断增长，2017年登陆A股，2017 - 2021年营收持续增长、净利润有波动 [4] - 近两年来虽行业景气度欠佳，但公司因产品集中在汽车电子等下游市场业绩实现增长 [4] - 2024年营收同比增长11.13%至50.22亿元，净利润同比增长36.17%至6.75亿元 [4] - 2025年第一季度预计净利润1.7 - 1.9亿元，同比增长56.55% - 74.96% [4] 国资入主带动内销转型 - 公司汽车客户众多，特斯拉自2019年起是最大汽车终端客户，一直以海外市场为主 [5] - 2021 - 2023年境外营收占比均保持在80%左右，2024年上半年境外营收占比79.3% [5] - 公司表示对美直接出口份额极低，预期美国“对等关税”政策对销售业绩直接影响不大 [5] - T客户各领域对PCB需求预计使公司订单未来保持增长 [6] - 2024年顺控集团出资约33.94亿元现金收购25.9%股份成控股股东 [6] - 国资支持下公司未来业务转内销前景广阔，控股股东会导入新兴产业客户 [6] - 近年来公司国内新能源汽车市场业务进展迅速，与多家车企合作加深 [2][7] - 顺德国资已协助公司对接新能源车企和互联网头部客户 [7]