文章核心观点 名创优品作为从广州走出的零售企业发展迅速 2024 年营收和利润增长强劲 依托广州优势发展 国内单店效益下滑 积极布局海外市场 旗下潮玩品牌也有成绩 但 IP 红利可持续性待察 [1][4][6] 公司业绩表现 - 2024 年实现营业收入 169.9 亿元 同增 22.8% 权益股东应占利润 26.2 亿元 同增 16.2% 经调整净利润 27.2 亿元 同增 15.4% 综合毛利率为 44.9% 同比上升 3.7 个百分点 [1] - 2024 年全年平均客单价、平均售价分别为 38.1 元和 14.3 元 均较 2023 年有所提升 [4] - 海外业务从 2021 年起连续 4 年增长速率超过 40% 海外收入占比迅速增加至 39.4% 较 2023 年增长 5 个百分点 [5] 公司产品与供应链 - 经营超 1 万个核心 SKU 拥有全球 150 + 的顶级 IP 资源 全球 IP 产品销售规模突破 100 亿元 [1] - 全球有 1400 家供应链企业 八成以上位于中国 超 50% 在珠三角 [3] - 2024 年底全球近 450 家直营门店 库存年龄超 180 天占比 11% 库存周转天数为 91 天 中国为 75 天 海外直营市场为 187 天 [3] 公司与广州的联系 - 2013 年首家门店在广东花都开张 一直将广州作为集团发展大本营 [2] - 依托广州完备制造业供应链 筹备的 IP 乐园申请广州首发经济政策奖励即将落地 [3] - 借助广州政策优势 国际总部落地广州琶洲 CBD 核心区 [3] 公司国内市场情况 - 国内单店效益出现下滑趋势 2024 年内地同店 GMV 增长为“下降高个位数” [4] 公司海外市场布局 - 制定“百国千亿万店”计划 已在全球 112 个国家和地区构建 7780 家门店网络 海外超 3000 家 [4] - 海外直营门店数量 2025 年预计保持 3 位数增长 目前利润率最低 中长期优化空间大 净利率 20% 左右较合理 [5] - 旗下潮玩品牌 TOP TOY 在印尼、泰国开店 曾有拆分港股上市消息 [5] 公司 IP 战略 - 过去一年打造标志性 IP 事件 今年筹划超 90 档 IP 上新 [6] - 市场质疑 IP 红利可持续性和年轻人对 IP 上新频率的接受度 [6]