文章核心观点 美国将对药品征收关税，此前多数药品在豁免清单里，国内医药行业将受影响，但多数国内药企美国业务占比小或无，少数有较多美国业务的企业也不焦虑，短期内业绩影响不大，但长期会影响海外拓展 [2][7] 多数药企业务专注国内 - 国产医药出海拓展收入规模近年快速提升，但多数药企海外收入未形成规模 [3] - 2024年年收入超200亿的六家药企中，仅复星医药和药明康德海外收入大，白云山、云南白药、恒瑞医药、华润三九出口收入少，药明康德主要提供药物研发服务，药品出口美国多的实际仅复星医药 [3] - 营收规模小的药企类似，先声药业基本无对美销售，新华制药美国业务占比4%多且美国不能自产其销售药品，人福医药美国业务占比不大且仿制药业务有当地工厂，受关税影响小 [4] 长期影响海外拓展 - 有三种情况使在美业务多的公司对关税影响不焦虑：一是提供药物研发服务而非药品本身，如药明康德和康龙化成，服务贸易货物进出口少，不涉及关税 [5] - 二是在美销售药物在美国或海外生产基地生产，如百济神州核心产品在美国生产，复星医药卖到美国的药物在印度和以色列生产 [6] - 三是自认为在美销售药物稀缺性强，如健友股份对美销售短缺药物，被替代可能性低，议价能力强，且已多元化布局市场 [6] - 美国征药税短期内对国内药企业绩影响不大，但长期影响海外拓展，药企出海需慎重考虑，药物研发服务未来也不好做 [7]