文章核心观点 赛隆药业2024年度业绩变脸，扣非净利润预计亏损，或被实施退市风险警示，公司存在收入确认政策执行不严、销售合同管理混乱等问题，且连年亏损、创新转型难见成效，跨界布局也面临诸多挑战 [1][2] 四季度亏损额骤增，五年四度修正业绩 - 2024年1月22日公司发布年度业绩预盈公告，预计归母净利润450 - 650万元，扣非净利润420 - 620万元，次日股价上涨2.3% [2] - 3月15日修正公告业绩变脸，归母净利润预亏2100 - 4100万元，扣非净利润亏损2200 - 4200万元，股价单日暴跌9.8%，引发深交所问询 [2] - 公司称基于“谨慎性原则”，对部分销售收入不予确认，预计减少收入3963.25万元、毛利3395.71万元，对部分闲置固定资产补充计提减值准备200 - 450万元 [2] - 公司收入主要源于药品销售业务，此次近4000万元收入被“撤回”，占总营收比重超15%，暴露出收入确认政策执行不严等问题 [3] - 2024年前三季度归母净亏损369.3万元，第四季度亏损陡增至1630 - 3630万元，占全年亏损额的81% - 90% [3] - 2020 - 2022年公司多次修正业绩，差异幅度大，触发深交所监管函，可见管理层未建立有效整改机制 [3][4] 连年亏损创新转型难见成效，跨界布局或为“病急乱投医” - 2020 - 2023年公司分别实现归母净利润 - 0.67亿元、 - 0.23亿元、 - 0.37亿元、0.1亿元，五年累计亏损超1.5亿元 [6] - 公司核心产品纳入国家集采价格骤降，“以价换量”未能抵消利润损失，如注射用奥美拉唑钠中标价较集采前暴跌91.7% [6] - 公司17个制剂品种均为仿制药，核心产品缺乏技术壁垒，易被替代，如注射用替加环素市场份额不足2% [7] - 2023年公司研发费用仅2752万元，占总营收8.8%，低于行业平均水平，21项在研项目中20项为仿制药 [7] - 公司跨界布局功能性饮品与医美领域，但缺乏消费品市场营销经验，医美产品竞争激烈，且跨界业务或拖累主业 [7] - 截至2024年三季度末，公司货币资金仅5845万元，短期借款及一年内到期的非流动负债达1.44亿元，资金濒临枯竭 [8]