文章核心观点 - 公司股票受关税战、疫苗怀疑论者任职等因素影响下跌，但非新冠业务增长、成本削减等有望推动其复苏，当前估值低、股息率高，适合长期投资 [1][3][24] 股价表现 - 周三公司股票触及52周新低20.92美元，后回升收于22.49美元 [1] - 今年以来公司股票下跌13.8%，行业下跌7.6%，表现逊于行业 [8] 影响股价因素 - 关税战带来全球不确定性，特朗普政府加征关税引发全球股市暴跌，虽此次药品免税，但未来可能成为目标 [1] - 周三早盘特朗普称将宣布对药品进口加征“重大”关税，打击制药股，后特朗普推文宣布除中国外暂停90天互惠关税，股价回升 [2] - 知名疫苗怀疑论者罗伯特·肯尼迪被任命为卫生与公众服务部长，疫苗制造商股票承压 [3] 业务情况 新冠产品 - 随着疫情结束，公司与BioNTech合作开发的新冠产品Comirnaty和Paxlovid销售额从2022年的567亿美元降至2024年的约110亿美元，2025年预计与2024年相近，未来或因感染率进一步下降 [4] 非新冠产品 - 2024年非新冠业务运营收入增长，受关键产品、新上市产品和收购产品推动，运营收入增长12%，超9 - 11%的指引范围 [5] 肿瘤业务 - 公司是肿瘤领域最大、最成功的制药商之一，收购Seagen加强了其在该领域的地位，2024年Seagen销售额达34亿美元，同比增长38% [6] - 肿瘤销售约占总收入的25%，2024年运营收入增长26%，有多款药物推动，还涉足肿瘤生物仿制药领域，推进临床管线，预计到2030年有8种以上重磅肿瘤药物 [7] 估值与盈利预测 估值 - 从估值看，公司相对于行业有吸引力，股价低于5年平均水平，目前市盈率为7.55倍，低于行业的14.37倍和自身5年平均的11.05倍，比其他大型制药商便宜 [12] 盈利预测 - 过去60天，2025年盈利共识预期从每股2.95美元升至2.98美元，2026年从3.03美元降至2.99美元 [15] 面临挑战与应对措施 挑战 - 新冠产品销售下滑，2026 - 2030年部分关键产品专利到期，《降低通胀法案》下的医保D部分重新设计预计影响高价药销售 [19] 应对措施 - 非新冠药物和新收购产品将推动2025年收入增长，预计成本削减和内部重组节省至少60亿美元，非新冠销售增长和成本削减将推动利润增长 [20] 股东回报 - 2024年公司通过股息向股东返还95亿美元，当前股息率约7.6%，远超行业平均 [21] 投资建议 - 公司Zacks评级为2（买入），股价创新低，当前估值低，适合价值投资者长期投资，高股息率适合收益投资者 [23][24]