文章核心观点 - 星座品牌公司2025财年第四季度财报显示营收和利润超预期，虽消费者需求疲软但企业净销售额仍增长，公司聚焦啤酒业务发展、提升运营效率并重新定位葡萄酒和烈酒业务，同时公布了2026财年及中期展望 [1][2] 第四季度财报表现 盈利情况 - 第四财季可比每股收益为2.63美元，同比增长14%，超扎克斯普遍预期的2.28美元；报告基础上公司亏损2.09美元，去年同期每股收益为2.14美元，报告每股收益包含葡萄酒和烈酒业务5.477亿美元的非现金商誉减值损失 [3] 销售情况 - 净销售额同比增长1%至21.6亿美元，超扎克斯普遍预期的21.3亿美元；啤酒业务销售额约17亿美元，同比基本持平，出货量下降1.8%，主要因价格因素抵消；消耗体积下降1%，部分品牌有不同程度下降，太平洋品牌消耗增长16%；葡萄酒和烈酒业务销售额同比增长5%至4.598亿美元，出货量增长3.5%，消耗下降2.4%，有机销售额增长11% [4][5][7] 利润率情况 - 可比营业收入为6.59亿美元，同比增长6%，受啤酒业务强劲和葡萄酒及烈酒业务下降影响；啤酒业务营业收入同比增长7%至6.238亿美元，运营利润率增长220个基点至36.6%；葡萄酒和烈酒业务营业收入同比下降10%至9970万美元，运营利润率收缩380个基点至21.7% [8][9][10] 财务状况 - 截至2025年2月28日，现金及现金等价物为6810万美元，长期债务（不包括当期到期债务）为93亿美元，股东权益总额（不包括非控股权益）为69亿美元；2025财年运营现金流为32亿美元，调整后自由现金流为19亿美元 [11] 股息与资本分配 - 2025年4月9日，董事会宣布A类股季度股息为每股1.02美元，5月15日支付给4月29日登记在册的股东；2025财年通过股票回购和股息向股东返还近19亿美元，并持续投资业务 [12] 未来展望 2026财年预期 - 企业有机净销售额预计下降2%至增长1%，啤酒业务净销售额增长0-3%，葡萄酒和烈酒业务有机净销售额预计下降17-20%；报告基础上企业营业收入预计增长765-783%，可比营业收入预计下降3-1%；啤酒业务营业收入预计增长0-2%，葡萄酒和烈酒业务预计下降97-100%；企业费用预计为2.65亿美元 [14][15] - 可比每股收益指引为12.60-12.90美元，报告每股收益预计为12.33-12.63美元；预计利息费用为3.85亿美元，报告和可比税率为18%；预计期末流通股为1.76亿股；运营现金流预计为27-28亿美元，自由现金流预计为15-16亿美元；计划资本支出12亿美元，其中10亿美元用于墨西哥啤酒业务扩张 [16][17][18] 中期展望（2027 - 2028财年） - 企业净销售额预计增长2-4%，啤酒业务增长2-4%，葡萄酒和烈酒业务持平至增长3%；企业营业利润率预计为35-36%，啤酒业务为39-40%，葡萄酒和烈酒业务为22-24%；预计股权收益为3000万美元 [19] - 预计2027财年利息费用为4.3-4.4亿美元，2028财年为4.4-4.5亿美元；预计2027财年有效税率为20%，2028财年为22%；预计2027财年末流通股为1.71亿股，2028财年末为1.66亿股；预计非控股权益为5500万美元 [20] - 预计2027财年每股收益增长为中个位数到低两位数，2028财年为低个位数到中个位数；运营现金流预计在中期实现高个位数到低两位数增长，自由现金流预计同比两位数增长；2027和2028财年资本支出预计分别同比下降40%和35%，啤酒业务累计资本支出10亿美元，葡萄酒和烈酒业务及企业为2亿美元 [21][22] 其他推荐股票 - 推荐了消费者必需品行业三只排名较好的股票，分别是莫尔森库尔斯（TAP）、普里莫品牌公司（PRMB）和墨西哥经济促进公司（FMX） [23] - 莫尔森库尔斯目前扎克斯排名第一，当前财年销售额和每股收益预计分别增长0.1%和6.9%，过去四个季度平均盈利惊喜为18.1% [24] - 普里莫品牌公司目前扎克斯排名第一，当前财年销售额和收益预计分别增长146.9%和57.4%，过去四个季度平均盈利惊喜为7.2% [26] - 墨西哥经济促进公司目前扎克斯排名第二，当前财年收益预计增长41.5%，销售额预计同比下降3.6% [27]