文章核心观点 Jefferies分析师Edison Lee将苹果公司评级从逊于大盘上调至持有，下调目标价，考虑全球衰退风险、iPhone出货量、价格上涨、AI发展等因素对苹果营收和盈利预测进行调整，并分析了苹果估值和关税影响 [1] 评级与目标价调整 - 分析师将苹果评级从逊于大盘上调至持有，目标价从202.33美元降至167.88美元 [1] iPhone业务情况 - 分析师下调2025财年、2026财年和2027财年iPhone出货量预测分别为3.6%、7.7%和5.5%，带动同期营收分别削减2%、4.1%和3.5% [2] - 因硬件成本上升，iPhone 18（2026年，基础款除外）提价50美元，iPhone 19（2027年，所有型号）提价100美元 [3] - 分析师2025财年、2026财年和2027财年每股收益预测低于市场共识2.5%、8.5%和3.4% [3] AI业务情况 - 智能手机AI面临缺乏快速DRAM和先进封装解决方案、缺乏应用数据访问两大阻碍 [4] - 运行更大智能手机AI模型的硬件预计2027年商业化，苹果可能率先采用 [5] - 因数据共享难题，分析师削减2028财年AI营收预测，导致2028财年至2031财年每股收益预测削减18% - 19% [6] 估值与关税影响 - 即便苹果免关税，2025财年PEG为2.2倍，估值不低 [7] - 若承担全部关税，2025财年和2026财年每股收益受影响分别为14%和12%，DCF降至150美元；关税104%时，影响升至26%和21%，DCF降至126美元 [7] 业绩预测 - 分析师预计苹果第二季度营收915.6亿美元，每股收益1.58美元 [7] 股价表现 - 周四苹果股价下跌5.83%，至187.25美元 [8]