文章核心观点 公司定增落地并发布“1234”发展战略规划，依托浙江广电资源有望转型为多元化产业运营的综合传媒公司，迎来新发展，首次覆盖给予“买入”评级 [2][3][5] 公司动态 - 2025年2月向大股东浙江易通定向增发5038.28万股，募资4.13亿元用于偿还借款及补充流动资金，定增后浙江易通直接持股比例提至23.83%，股份表决权比例达37.34% [2] - 2025年3月31日公告“1234”发展战略规划 [1] - 2025年4月7日控股子公司上海咖飞影视与爱奇艺签署《联合出品协议》，共同出品当代涉案题材影视剧集，投资不超2.45亿元由爱奇艺承担 [1] 发展战略规划 - 一个目标是打造影视新生态，构建产融新平台，成为平台型综合性文化传媒公司 - 两个定位是打造智能内容工场和开放生态平台 - 三个支撑是“科技 + 内容 + 生态” - 四大动作是科技筑基行动、内容跃升计划、产业生态扩张工程和管理机制革新工程 [3] - 战略规划以1 - 2年为“筑基期”，3 - 5年为“跃升期”，5年左右成熟业务复制、创新业务盈利，打造浙江文化IP矩阵，有1 - 3家细分领域排名前三业务主体，通过横向并购强强联合 [3] 业务情况 - 2024年电视剧业务收入1.69亿元（YOY - 32.59%），毛利率48.22%（同比 - 12.21pct）；剧本创作及销售收入872.64万元（YOY - 65.36%），毛利率46.62（同比 - 13.99pct） [4] - 储备14部剧集，含6部重大题材电视长剧，4部电影，《水饺皇后》定档五一档 [4] - 探索互动影游、短剧出海等变现路径，蓝媒短剧平台与浙江卫视、Z视介深度融合，2024年参与出品微短剧《清宫辞》上线24小时抖音播放量破亿 [4] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年营业收入为2.98/4.07/4.96亿元，归母净利润为0.34/0.80/1.18亿元，2026/2027年对应PE为60/40X [5]