公司业务模式 - 公司致力于通过现金快速收购和翻新房屋来简化房产交易流程 核心目标是重新定义房产买卖这一重要交易[1][2] - 商业模式通过低价收购房屋 翻新后以市场价出售赚取差价 目前覆盖50个市场并利用规模优势提升翻新效率和定价准确性[3] - 正在调整季节性策略 第四季度和第一季度侧重收购 第二季度和第三季度侧重销售 但尚未实现可持续盈利[4] 资产负债表风险 - 公司依赖债务融资收购房屋 资产流动性差导致资金占用周期长 未售出房屋会产生持续利息成本和机会成本[6][7] - 2023年末18%库存房屋挂牌超120天 2024年第三季度该比例飙升至23% 年末达到46% 近半数库存面临滞销风险[8][9] - 债务驱动的资产收购模式在房屋周转率下降时可能成为致命缺陷 尤其当需大幅折价出售库存时将加剧财务压力[9] 运营数据动态 - 2024年第一季度库存超120天比例降至15% 第二季度微降至14% 但第三季度快速反弹并持续恶化[8] - 当前46%的库存老化问题部分源于收购策略调整 但长期滞销将限制新房屋收购能力并推高财务成本[9] 行业挑战 - 房产交易具有高度非标特性 公司需持续优化库存周转效率 但规模化处理非流动性资产存在结构性风险[7][9] - 债务工具在未盈利阶段的使用需高度谨慎 当前模式对房屋销售速度和价格波动极为敏感[10]