文章核心观点 2025年1 - 2月中国电子烟出口额下降美国是最大市场 美国对中国进口电子烟加征关税税率升至150% 思摩尔国际印尼工厂产能成熟有望平滑关税影响 产业链集中度或加速提升 并给出相关关注标的 [1][3][4] 2025年1 - 2月中国电子烟出口情况 - 2025年1 - 2月电子烟产品出口金额15亿美元 同比降9.4% 1月出口额10.2亿美元 同比降1.47% 2月出口额4.98亿美元 同比下滑22.07% [1] - 电子烟及类似的个人电子雾化设备1 - 2月出口单价为71.1美元/千克 平均价格为3.93美元/台 [1] - 前五大出口目的地（美国、英国、德国、韩国、马来西亚）合计占整体出口额的64.78% 美国出口额达5.95亿美元 占总出口额39.64% [2] 美国对中国进口电子烟产品关税情况 - 2025年4月9日起对中国进口商品加征约34%关税 中国产电子烟产品面临79%关税税率 此前已加征45%关税 此次加征在原有税率基础上叠加 [1][3] - 2025年4月9日关税调整后 中国电子烟产品关税总税率攀升至150% 对其他多数国家超过10%的关税部分实施90天暂停征收 [3] 思摩尔国际情况 - 2025年Q1税前利润2.55亿元 同比下降36.3% 税后利润1.92亿元 下降43.4% 全面收益总额2.08亿元 同比下降32.9% 主要因开支增长 [4] - 2022年耗资约五亿在印尼建设工厂 占地六公顷 由16条生产线组成 预计年产值8.6亿美元（相当于48亿人民币） [4] - 印尼工厂产能成熟有望平滑关税影响 监管趋严下产业链集中度或加速提升 公司壁垒优势凸显 [4] 建议关注标的 - 雾化产业链：赢合科技、金龙机电、雾芯科技、金城医药、润都股份 [5] - 烟草供应链：中烟香港、中国波顿、劲嘉股份、华宝国际、集友股份、顺灏股份、东峰集团 [5]