文章核心观点 美锦能源与大股东美锦集团筹划半年多的重大资产重组终止，公司解释是交易各方对相关商业条款未达成一致，美锦集团财务承压且美锦能源自身也面临经营和财务压力 [1][2][3] 重组事项 - 2024年10月9日美锦能源披露预案拟发行股份购买美锦集团持有的锦源煤矿51%股权、山西弘弛持有的正旺煤业49%股权、山西苏扬持有的正城煤业49%股权，交易构成关联及重大资产重组 [2][5] - 今年4月11日晚美锦能源公告因交易各方未就商业条款达成一致终止交易 [2][8] - 收购目的是巩固行业地位、提升竞争力、补链强链、提升焦煤储量和促进业绩提升 [8] - 三家标的公司股权均存在质押情况 [8] 标的公司情况 - 锦源煤矿以煤炭开采为主，年批准开采量600万吨，截至2021年底保有资源储量7.91亿吨，目前处于建设中未生产经营 [5] - 正旺煤业有煤炭开采资质，截至2023年底保有资源量6666.1万吨，2022 - 2024年上半年营收分别为1.6亿、3.59亿、2.81亿元，净利润分别为 - 1.64亿、 - 9833万、4666万元，资不抵债净资产为 - 4327.5万元 [6] - 正城煤业年批准开采量90万吨，截至2009年底保有资源储量8192万吨，目前处于建设中，仅销售少量工程煤 [6] 美锦集团情况 - 美锦集团是美锦能源控股股东，长期高比例质押美锦能源股权，截至今年3月31日持有美锦能源37.15%股份，质押率99.7% [4][12] - 截至2024年9月底总资产790.63亿元，总负债464.04亿元，资产负债率58.69%，2024年前三季度营收195.45亿元、净利润 - 8.25亿元 [12] - 截至2024年9月末各类借款总余额218.14亿元，未来一年内需偿付96.04亿元 [12] - 2019 - 2022年通过协议转让、二级市场减持等累计套现约80亿元 [4][12] 美锦能源情况 - 美锦能源是国内较大独立商品焦和炼焦煤生产商，拥有四大煤矿，经核准产能630万吨/年，焦炭生产能力1095万吨/年，在产产能895万吨/年 [9] - 截至2024年9月末资产负债率63%，货币资金44.74亿元，各类负债合计87.35亿元接近货币资金2倍，应付债券为可转债，转股可减轻偿债压力 [12][13] - 2024年预计亏损8亿 - 11.50亿元，因煤炭、焦炭价格下跌及下游钢铁市场影响 [4][13] - 现金分红不稳定，2015年以来仅2016、2018、2021年度派发现金红利，2024年亏损预计连续三年不分红 [13]