文章核心观点 - 高盛认为中国航空公司或受益于飞机交付缓慢致供应短缺及油价下跌，维持三大航空股H股“买入”评级并调整相关预测和目标价 [1][2] 行业情况 - 市场担忧航空需求增长，原因包括关税上调致宏观经济疲软及机队引进计划比预期快 [1] - 中国航空旅行需求相对有韧性，多数为休闲需求，2008 - 2009年航空需求年复合增长率达12%，与2005 - 2007年的15%基本稳定 [1] - 高盛预测2025 - 2027年各年净需求增长分别为4.2、2.1和1.7个百分点，预计票价将连续改善 [1] - 航空公司盈利对油价下跌敏感，可能与客户分享部分节省的燃料成本以吸引更多乘客 [1] 公司情况 - 三大航空公司管理层称当前机队计划基于现有合同，实际新增飞机数量可能低于预期 [1] - 高盛维持净需求预测不变，将内地三大航空股2025 - 2027年的净利预测调整，由降5%至升2%不等，并调整目标市账率 [2] - 高盛维持中国国航H股目标价6.7港元不变，中国东方航空股份H股目标价由3.4港元升至3.5港元，中国南方航空股份H股目标价维持4.4港元 [2]