3月金融数据表现 - 3月末广义货币（M2）余额326.06万亿元，同比增长7%，与上月持平 [2] - 狭义货币（M1）余额113.49万亿元，同比增长1.6%，较上月末大幅提升1.5个百分点 [2][5] - 社会融资规模存量422.96万亿元，同比增长8.4% [2] - 一季度人民币贷款增加9.78万亿元，社会融资规模增量累计15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元 [2] 信贷投放情况 - 3月人民币贷款增加3.64万亿元，同比多增5500亿元，信贷增速7.4%，环比提升0.1个百分点 [3] - 企（事）业单位贷款增加2.84万亿元，同比多增5000亿元，其中短期贷款增加1.44万亿元，中长期贷款增加1.58万亿元 [3] - 住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元，居民短贷和中长贷分别新增4841亿元和5047亿元 [4] 企业贷款分析 - 企业短贷同比多增4600亿元，主要支撑项是企业短贷，可能与企业经营周转资金需求增加等因素有关 [3][4] - 企业中长期贷款延续同比少增，主要因年初置换债大规模发行和城投平台存量贷款被地方政府债置换 [4] - 基建投资增速上行，制造业投资保持较高增长水平，房地产"白名单"项目贷款拨付加快，对新投放企业中长期贷款形成支撑 [4] 居民贷款分析 - 居民中长贷处于2024年初以来较高水平，主要因房地产市场延续小幅回升态势和政策面支持居民中长期消费贷和经营贷投放 [4] - 居民短贷和中长贷合计新增近万亿元，信贷结构进一步优化 [4] 货币供应与社融 - 支撑M2增速的因素包括贷款同比多增、地方政府债券发行后部分资金转为城投企业存款、财政支出发力 [5] - 3月新增社融5.89万亿元，同比多增1.06万亿元，社融同比增速从8.2%回升到8.4% [6] - 政府债发行较快带动重点投资项目开工建设，配套资金需求增加 [6] 政策与展望 - 财政政策"更加积极"，一季度国债发行节奏快于往年同期，专项债发行提速，对社融形成较强支撑 [6] - 二季度"择机降准降息"时机可能成熟，落地时间可能提前到4月 [7] - 政府债券融资规模将处于较高水平，推动二季度信贷、社融持续提速 [7]