行业业绩趋势 - 券商2025年一季度业绩修复趋势延续 主要受益于交投活跃度提升与资本市场平稳运行 [1][9] - 11家上市券商披露一季度业绩快报或预增公告 归母净利润均实现增长 其中9家同比增幅达50%及以上 [1][4] - 非银分析师预计42家上市券商一季度调整后营业收入同比提升27.1%至1136.5亿元 归母净利润同比提升41.4%至415.0亿元 [9] 头部券商业绩表现 - 国泰海通一季度归母净利润112.01亿至124.45亿元 同比增幅350%-400% 规模跃居行业第一 [2][5] - 中信证券一季度归母净利润65.45亿元 同比增长32% 规模暂居第二 [4][5] - 华泰证券归母净利润34.37亿至36.66亿元 同比增长50%-60% 中国银河归母净利润27.73亿至31.00亿元 同比增长70%-90% [4][5] 业务驱动因素 - 财富管理 投资交易及自营业务收入增加是业绩主要支撑 多家头部券商提及相关业务同比大幅增长 [1][6][7] - 经纪及信用业务合计贡献增量收入的78.5% 经纪业务净收入同比增长63.8% 利息净收入同比增长59.2% [9] - 部分券商投行业务实现增长 如华安证券证券投资 经纪业务和投行业务同比增幅较大 [7][8] 业绩增长原因 - 国泰海通业绩增长主因吸收合并产生负商誉 同时财富管理与交易投资业务大幅增长 [3] - 市场交投活跃叠加低基数效应 驱动经纪与自营业务同比大幅提升 [1][9] - 政策定调积极与稳市力度加大 提振市场情绪并推动估值修复 [9]