市场表现与资金流向 - 4月7日至11日当周，ETF市场获得2184.28亿元资金净流入，创有数据记录以来单周净流入历史新高 [1] - 同期股票型ETF净申购金额近1700亿元 [1]，其中中央汇金重仓的4只沪深300ETF净流入资金近1000亿元 [1] - 4月9日股票型ETF份额一度达到历史最高点20450.50亿份，截至4月14日份额为20431.16亿份 [1][4] - 截至4月14日，股票型ETF规模为29107.41亿元 [5] - 股票型ETF上周日均成交额达1392亿元，相比前一周的752亿元大幅放量85% [5] - 4月以来（截至4月11日）股票型ETF场内实现净申购逾889亿份，创年内新高且超过2024年单月最高净申购额 [5] - 4月7日与4月8日股票型ETF净申购分别高达355.2亿份和381.4亿份，显示资金抄底态度坚决 [5] - 上周A股市场日均成交额在1.6万亿元左右，较前一周的1.1万亿元大幅提升 [2] “国家队”增持与政策支持 - 4月以来，中央汇金、中国国新、中国诚通等“国家队”借道ETF增持A股 [1] - 4月7日，“国家队”纷纷宣布增持中国股票资产，其中中国国新以专项再贷款增持，首批金额800亿元 [7] - 4月8日，中央汇金公司明确表态将坚定增持各类市场风格的ETF，加大增持力度，并首次提出类“平准基金”定位 [7] - 央行同步宣布，将通过再贷款向中央汇金公司提供充足资金支持 [7] - 国家金融监督管理总局将部分偿付能力充足率档位的保险公司权益类资产比例上限上调5%，最高可达50% [7] - 全国社会保障基金理事会表示已主动增持国内股票，并将在近期继续增持 [7] - 自4月8日以来，A股已连续5个交易日反弹 [2][8] 行业与板块表现 - 上周A股31个申万一级行业中，有4个行业上涨，农林牧渔、商贸零售、国防军工表现居前，涨跌幅分别为3.28%、2.88%、0.28% [2] - 机械设备、通信、电力设备表现居后，涨跌幅分别为-6.78%、-7.67%、-8.09% [2] - 上周股票型ETF周度收益率中位数为-4.06% [3] - 宽基ETF中，上证50ETF跌幅最小，涨跌幅中位数为-1.61% [3] - 按板块划分，大金融ETF跌幅最小，涨跌幅中位数为-3.74% [3] - 按主题分类，芯片ETF收益最高，涨跌幅中位数为1.20% [3] - 上周涨幅居前的ETF跟踪标的主要聚焦在农业、芯片板块 [4] - 行业ETF方面，农林牧渔、商贸零售、国防军工收益靠前，分别为3.18%、1.19%和0.88% [4] - 电力设备及新能源、通信、传媒收益靠后，分别为-7.76%、-7.48%和-6.88% [4] ETF申购赎回结构 - 上周股票型ETF净申购1696.30亿元，总体规模增加847.30亿元 [9] - 在宽基ETF中，沪深300ETF被净申购最多，接近1000亿元，为985.07亿元 [10] - 4月8日，股票型ETF单日净申购额创下新纪录，高达1097亿元 [10] - 4月7日，股票型ETF净申购高达706亿元，排名历史第三 [10] - 4月以来，4只沪深300ETF“吸金”近1000亿元；中证500ETF、中证1000ETF、上证50ETF“吸金”均超百亿 [10] - 按板块来看，消费ETF净申购最多，为41.30亿元 [11] - 按热点主题来看，军工ETF净申购最多，为20.97亿元 [11] - 上周沪深300、中证1000、中证500、上证50等相关的ETF被主要净申购，ETF主要净买入TMT、金融地产、医药、电新、食品饮料、机械等板块 [11] - 上周内地黄金ETF净流入居前，合计净流入约140亿元 [12] 机构观点与后市展望 - 有机构判断A股短期已进入底部，4月下旬或有更多增量政策出台，中期对A股市场持乐观态度 [13] - 机构认为A股估值处于历史低位，关税影响后有望估值修复，带动股票型ETF收益反弹 [14] - 后续或有更多增量政策出台支撑ETF市场表现，如消费政策加力、地产因城施策 [14] - “国家队”将继续通过ETF增持，发挥“稳定器”作用，引导市场预期 [14] - 当前市场分化映射出关税影响下的三重交易逻辑：宽基与红利资产成为政策托底与避险需求交汇点；科技板块受关税影响与自主可控催化双向影响；消费及农业板块主要反映内需政策预期 [14] - 瑞银估算，保险公司、公募基金与社保基金在2025年有望分别为中国股票市场带来10000亿元、5900亿元与1200亿元的净流入 [12]