文章核心观点 - 2024年是公司关键一年，在战略定位、门店改造、会员数量和加盟申请方面取得进展，虽面临宏观经济和竞争压力，但通过运营效率提升和成本控制实现盈利改善，未来有望实现全年企业EBITDA盈亏平衡 [4][5] 公司管理声明 - 2024年公司巩固“咖啡 + 新鲜制备食品”战略定位，完成多数自营门店定制化改造，会员超2400万，年底收到超6200份个体加盟申请，Q4庆祝第1000家门店开业 [4] - 团队在宏观经济波动和市场竞争中展现韧性，通过运营效率提升、供应链优化和成本控制实现盈利显著改善，2024年全年自营门店贡献利润率和调整后企业EBITDA利润率同比分别提升5.3和9.9个百分点 [5] - 公司致力于通过优化门店单元经济和提升效率改善财务表现，加盟业务贡献稳定现金流和利润，Q4自营门店贡献利润率和调整后企业EBITDA利润率分别提升3.9和0.1个百分点，食品和包装成本、劳动力成本和营销费用占比分别下降3.7、2.5和1.5个百分点 [5] - 未来公司有望实现全年企业EBITDA盈亏平衡，将增强供应链能力和效率，推广定制化新鲜健康食品模式，优化门店单元经济，加速加盟业务扩张 [7] 第四季度财务结果 - 总营收3.326亿元人民币（4560万美元），同比下降12.0%，系统销售额3.457亿元人民币（4740万美元），同比下降7.9% [6] - 净新开76家门店（12家自营和64家加盟店），自营门店贡献（原调整后门店EBITDA）1300万元人民币（180万美元），同比增长353.1%，自营门店贡献利润率（原调整后门店EBITDA利润率）4.8%，同比提升3.9个百分点 [6] - 自营门店营收2.702亿元人民币（3700万美元），同比下降17.7%，主要因关闭部分表现不佳门店、同店销售额下降12.3%、订单数量下降13.8%和平均客单价下降1.5% [9] - 其他营收6250万元人民币（860万美元），同比增长25.8%，主要因加盟店数量从283家增至446家 [9] - 食品和包装成本8480万元人民币（1160万美元），同比下降26.5%，占自营门店营收比例从35.1%降至31.4% [9] - 租金和物业管理费5690万元人民币（780万美元），同比下降16.0%，占自营门店营收比例从20.6%增至21.0% [9] - 工资和员工福利费用5490万元人民币（750万美元），同比下降26.7%，占自营门店营收比例从22.8%降至20.3% [9] - 配送成本2860万元人民币（390万美元），同比下降5.6%，占自营门店营收比例从9.2%增至10.6% [9] - 其他运营费用2270万元人民币（310万美元），同比下降13.8%，占自营门店营收比例从8.0%增至8.4% [9] - 门店折旧和摊销费用3610万元人民币（490万美元），同比增长3.2%，占自营门店营收比例从10.6%增至13.4% [9][10] - 其他营收成本4850万元人民币（660万美元），同比下降4.6%，占其他营收比例从102.5%降至77.7% [11] - 营销费用1380万元人民币（190万美元），同比下降35.0%，占总营收比例从5.6%降至4.1% [12] - 一般和行政费用7630万元人民币（1050万美元），同比增长23.8%，调整后一般和行政费用7710万元人民币（1060万美元），同比增长82.8%，占总营收比例从11.2%增至23.2% [13] - 加盟和特许权费用1400万元人民币（190万美元），同比下降7.6%，占总营收比例从4.0%增至4.2% [14] - 长期资产减值损失1590万元人民币（220万美元），同比大幅减少，运营亏损1.172亿元人民币（1610万美元），较2023年同期显著减少 [15] - 调整后企业EBITDA亏损4940万元人民币（680万美元），较2023年同期减少，调整后企业EBITDA利润率为负14.9%，同比提升0.1个百分点 [16] - 持续经营业务净亏损1.389亿元人民币（1900万美元），较2023年同期减少，调整后净亏损9800万元人民币（1340万美元），调整后净亏损率为负29.5%，同比改善 [17] - 终止经营业务净收益650万元人民币（90万美元），较2023年同期扭亏为盈，净亏损1.324亿元人民币（1810万美元），较2023年同期减少 [18][19] - 基本和摊薄每股净亏损4.05元人民币（0.55美元），较2023年同期减少，调整后基本和摊薄每股净亏损2.99元人民币（0.41美元） [19] 流动性 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物、受限现金和定期存款共计1.842亿元人民币（2520万美元），较2023年12月31日减少，主要因业务和门店网络扩张及偿还银行借款现金支出，部分被创始股东融资抵消 [20] 关键运营数据 - 截至2024年12月31日，总门店数1022家，自营门店576家，加盟店446家 [21] - 全系统同店销售额增长率为负13.3%，自营门店同店销售额增长率为负12.3% [21] - 注册会员2404.5万人，较2023年增长29.7% [21] - 自营门店贡献1297.3万元人民币，自营门店贡献利润率4.8% [21] 近期业务发展 - 2024年11月26日，公司在中国所有门店推出“Timsgiving”活动，超1500人参与，最长善举链达30人 [24] - 2025年1月13日，公司完成1比5反向股票分割 [25] - 2025年1月28日，公司收到纳斯达克通知，已恢复符合最低出价价格要求，普通股不再面临退市 [26] - 2025年2月18日，公司推出“轻贝果三明治午餐盒系列”，满足城市消费者健康便捷用餐需求 [27] - 2025年2月26日，公司庆祝成立六周年和全球咖啡连锁店Tim Hortons成立61周年，推出经典产品新口味 [28] 非GAAP财务指标使用 - 公司使用非GAAP财务指标评估经营业绩和进行财务运营决策，包括自营门店贡献、自营门店贡献利润率、调整后一般和行政费用、调整后企业EBITDA、调整后企业EBITDA利润率、调整后净亏损、调整后净亏损率和调整后基本和摊薄每股净亏损 [29][31] - 这些指标非美国GAAP定义，计算方式可能与其他公司不同，公司通过将其与最直接可比的GAAP指标进行调节来弥补局限性 [32] 关于公司 - TH International Limited是Tim Hortons咖啡连锁店在中国大陆、香港和澳门的独家总加盟商母公司，由Cartesian Capital Group和Restaurant Brands International子公司Tim Hortons Restaurants International创立 [39] - 公司理念基于世界级执行和数据驱动决策，围绕本地化、创新、社区和便利 [40]