文章核心观点 - 爱立信2025年第一季度业绩喜忧参半，调整后收益超扎克斯共识预期，但营收未达预期，营收同比增长受网络部门强劲需求推动，自由现金流健康增长，但中东、非洲、东南亚、大洋洲和印度地区的疲软影响了营收增长 [1] 净收入 - 爱立信净收入为42亿瑞典克朗（4.31亿美元），每股1.24瑞典克朗（13美分），上年同期为26亿瑞典克朗，每股0.77瑞典克朗，调整后收益超扎克斯共识预期的9美分 [2] 营收 - 爱立信营收为550亿瑞典克朗（51.5亿美元），同比增长3%，按可比单位和货币调整后的净销售额同比持平，网络部门的强劲需求推动了营收增长，但未达扎克斯共识预期的53.1亿美元 [2] 各业务板块业绩 网络部门 - 网络部门营收为356亿瑞典克朗（33.3亿美元），同比增长6%，营收符合预期，毛利率从上年同期的44%提升至50.8%，受益于有利的产品和市场组合、更好的供应链效率以及北美早期合同的签订，但东南亚、大洋洲和印度的销售下滑部分抵消了这一趋势 [3] 云软件和服务部门 - 云软件和服务部门营收持平于130亿瑞典克朗（12.8亿美元），略低于预期，毛利率从上年同期的37.1%提升至39.1%，知识产权许可收入增加、商业纪律和交付绩效的改善推动了毛利率提升 [4] 企业部门 - 企业部门营收为59亿瑞典克朗（5.53亿美元），同比下降1%，净销售额未达预期，调整后毛利率为56.3%，上年同期为48.1%，其他营收从上年同期的6亿瑞典克朗降至5亿瑞典克朗（4700万美元） [5] 市场区域调整 - 自2025年3月15日起，通过合并欧洲、拉丁美洲、北美以及中东和非洲的市场，创建了两个新的市场区域——美洲和欧洲、中东和非洲 [6] 各地区营收情况 - 东南亚、大洋洲和印度地区营收为72亿瑞典克朗（6.74亿美元），低于上年同期的86亿瑞典克朗；东北亚地区营收同比下降6%至32亿瑞典克朗（2.99亿美元）；美洲地区净销售额同比增长26%至208亿瑞典克朗（19.4亿美元） [7] - 欧洲、中东和非洲市场营收同比下降5%至145亿瑞典克朗（13.6亿美元）；其他地区营收从上年同期的96亿瑞典克朗降至93亿瑞典克朗（8.71亿美元） [8] 其他细节 - 剔除重组费用后的毛收入从上年的227亿瑞典克朗增至267亿瑞典克朗（25亿美元），受销售增长推动；剔除重组费用后的毛利率为48.5%，上年同期为42.7%，得益于各业务板块的改善和强劲的运营执行 [9][10] 现金流和流动性 - 本季度爱立信经营活动产生的现金为44亿瑞典克朗（4.12亿美元）；截至2025年3月31日，公司净现金为386亿瑞典克朗（36.1亿美元），有218亿瑞典克朗的离职后福利负债 [11] 展望 - 2025年第二季度，网络、云软件和服务部门的营收预计与三年平均季节性大致相似；网络部门的毛利率可能在48 - 50%之间；无形资产摊销预计约为每季度 - 5亿瑞典克朗，其中约 - 4亿瑞典克朗与企业部门相关；重组费用预计仍将处于较高水平 [12] 扎克斯评级 - 爱立信目前的扎克斯评级为3（持有） [13] 即将发布的财报 - 诺基亚公司定于4月24日发布2025年第一季度财报，扎克斯共识预期每股收益为5美分，较上年同期下降50% [14] - 国际商业机器公司定于4月23日发布2025年第一季度财报，扎克斯共识预期每股收益为1.42美元，较上年同期下降15.48% [14] - 美国电话电报公司定于4月23日发布2025年第一季度财报，扎克斯共识预期每股收益为52美分，较上年同期下降5.45% [15]