文章核心观点 受外部扰动因素影响A股波动，投资者风险偏好调整，私募多资产策略因风险平滑、分散及收益来源丰富等优势受到认可，从分散配置工具转为核心配置选项，其发展获业界看好但对管理人要求苛刻 [1][2][5][6] 问询与认购量大增 - 近期私募各类多资产策略问询、认购量较前期大幅增长，包括量化多策略、宏观对冲策略等 [1] - 部分多资产策略产品净值表现有韧性，一些产品取得正收益，客户问询需求高，部分高净值客户调整配置计划 [1] - 私募多资产策略因跨资产配置、分散风险等特性展现抗跌性，成为高净值客户及机构投资者关注焦点，头部私募向客户普及其优势 [1] - 今年以来机构客户对多资产策略配置意愿显著提升，一季度机构类客户认购规模同比显著增加 [2] - 高净值客户配置逻辑从追求绝对收益转向风险收益匹配，对多资产策略接受度上升，部分私募专户业务中含海外资产的多策略配置需求增加 [2] - 银行理财净值化转型后，低波动、稳收益的多资产策略成为资金新宠，客户对其认知转向核心配置选项 [2] 策略特色与收益特点鲜明 - 多资产策略核心价值是分散配置，通过跨资产动态配置实现攻守平衡，如低波动FOF策略产品 [3] - 聚焦期货及衍生品的CTA策略在波动行情中与权益市场负相关，能平滑组合波动 [3] - 单边牛市中多资产策略弹性可能不及权益资产，但在地缘局势动荡或市场低迷期，其严格波动控制和绝对收益特征突出 [3][4] - 多资产策略产品通过分散配置不同策略，在策略表现好时分享回报，回撤时分散风险 [4] 发展趋势获业界看好 - 对标海外，国内多资产策略发展空间宽广，美国多策略对冲基金规模在资管行业占比约35%，国内不足15%，中低波动FOF或成主力载体 [5] - 老龄化加剧和无风险利率下行推动养老金、保险资金等长期资本向多资产策略倾斜，国内私募FOF具备实现海外养老金投资目标的潜力 [5] - 海外多资产策略发展受利率下行、市场完善、波动环境等条件支撑，我国多资产策略将因投资者绝对收益配置需求增长而蓬勃发展 [5] - 多资产策略复杂度对管理人要求苛刻，不同管理人业绩分化显著，其发展取决于管理人对波动率把控及行业深耕 [6]