文章核心观点 金徽酒关联方懋达建设中标6.69亿元生态智慧产业园四期技改项目，公司称交易正常；公司业绩增速放缓，未完成部分目标，但一季度中高端产品收入增长使毛利率提高 [1][3][11] 签订6.69亿工程施工合同 - 4月14日晚金徽酒公告拟投资实施生态智慧产业园四期技改项目，关联方懋达建设中标，合同金额6.69亿元 [1][4] - 懋达建设法定代表人李锁银是公司实际控制人李明侄子，2024年营收5.15亿元、净利润2668.12万元，新接合同超2024年营收 [2][5] - 过去12个月内金徽酒与懋达建设交易金额占最近一期经审计净资产绝对值比例高于5%，本次关联交易需提交股东大会审议 [4] - 懋达建设并非首次获金徽酒重大项目，2020年和2024年分别中标1949.83万元和3.18亿元项目 [6] - 金徽酒称本次关联交易属正常生产经营活动，经公开招标且公示无异议，价格公允合理，不损害股东利益 [3][5] 首季业绩增速放缓 - 金徽酒2019 - 2023年“二次创业”未达成主营业务收入30亿元、扣非净利润6亿元目标 [7] - 2023年年报提出力争2024年营收30亿元、净利润4亿元，实际营收30.21亿元、净利润3.88亿元，未完成利润目标 [3][8] - 2021 - 2024年公司毛利率逐年下滑，2024年年报提出力争2025年营收32.80亿元、净利润4.08亿元 [9] - 2025年一季度营收11.08亿元、净利润2.34亿元，同比分别增长3.04%、5.77%，增速放缓 [3][9] - 2025年一季度300元以上产品营收2.45亿元、100 - 300元产品营收6.3亿元，同比分别增长28.14%、14.24%；100元以下产品营收2.21亿元，同比下降31.72% [10] - 2025年一季度经销商渠道营收10.35亿元，同比增长2.83%；直销（含团队）渠道营收2349.07亿元，同比下降13.67% [10] - 因中高端产品收入增长，2025年一季度毛利率达66.81%，较上年提高 [11]