公司概况 - 公司成立于2001年，总部位于四川成都，是中国规模较大的中药饮片产品供应商之一，按2023年中药饮片产品收入计算在中国排名第2位 [3] - 主营产品包括毒性饮片和普通饮片，业务覆盖中国大部分省份及越南、马来西亚等海外地区 [3] - 2022年、2023年及2024年收入分别为7.8亿元、11.46亿元、12.49亿元，同期净利润分别为0.77亿元、1.04亿元和0.89亿元 [3] 财务表现 - 2024年收入同比增长9%，但净利润同比下降14.42%，呈现增收不增利现象 [3] - 毛利率持续下滑，从2022年的21.1%降至2024年的17.1%，其中毒性饮片毛利率从29.7%降至19.1%，三年降幅超10个百分点 [3] - 2024年经营活动现金流净额为-46.7万元，贸易应收款项及应收票据达5.58亿元，占营收比例44.7% [5] - 面临1.62亿元银行借款的偿债压力 [5] 上市历程 - 2010年首次申报创业板IPO，2012年因员工举报财务造假被终止审查，举报称其70%销售额涉及虚假交易 [4] - 2020年再次冲刺创业板，因"举报门"事件及自身竞争力问题主动撤回申请 [4] - 2023年10月启动辅导备案后于2024年4月终止，最终转向港交所递交招股书 [5] 行业与经营挑战 - 中药饮片行业受上游原材料价格波动影响显著，直接冲击产品售价及成本 [6] - 公司产品结构单一，过度依赖普通饮片和少数毒性饮片，市场需求变化或原材料供应问题将显著冲击业绩 [6] - 向医疗贸易公司及药店的销售占比增加导致利润率受压，主要品种原材料成本波动进一步影响毛利率 [3]