核心观点 - 2025年一季度中国房地产市场呈现“止跌回稳”态势，主要指标降幅普遍收窄，市场交易持续改善 [2] - 政策效果持续显现，行业到位资金状况改善，但市场仍处调整阶段，房地产需求有待进一步释放 [12][14] 开发投资情况 - 全国房地产开发投资额约1.99万亿元，同比下降9.9%，其中住宅投资约1.51万亿元，下降9.0% [1][3] - 开发投资同比跌幅自去年下半年的两位数水平收窄至一位数，显示趋稳基础 [5] - 房屋新开工面积1.3亿平方米，同比下降24.4%，其中住宅新开工面积9492万平方米，下降23.9% [3] - 房屋竣工面积1.3亿平方米，同比下降14.3%，其中住宅竣工面积9502万平方米，下降14.7% [3] - 房企竣工意愿大于新开工意愿，新开工面积降幅（-24.4%）大于竣工面积降幅（-14.3%） [5] - 全国房地产开发投资额已连续33个月负增长，房企投资信心仍在底部徘徊 [5] 商品房销售情况 - 新建商品房销售面积约2.19亿平方米，同比下降3.0%，降幅比1-2月份收窄2.1个百分点，其中住宅销售面积下降2.0% [1][6] - 新建商品房销售额2.08万亿元，同比下降2.1%，降幅比1-2月份收窄0.5个百分点，其中住宅销售额下降0.4% [1][6] - 一季度销售面积降幅比2024年全年收窄9.9个百分点，销售额降幅比2024年全年收窄15个百分点 [9] - 40个重点城市监测数据显示，一季度新建商品房销售面积和销售额分别增长1.2%和4.4% [9] - 一线城市新建商品房销售面积增长0.6%，市场交易趋于活跃 [9] - 3月末商品房待售面积7.87亿平方米，比2月末减少1227万平方米，其中住宅待售面积减少1017万平方米 [6] 企业资金状况 - 房地产开发企业到位资金2.47万亿元，同比下降3.7% [13] - 国内贷款4441亿元，同比下降2.3%，降幅比1-2月份收窄3.8个百分点 [12][13] - 个人按揭贷款3373亿元，同比下降7.0%，降幅比1-2月份收窄4.7个百分点 [12][13] - 利用外资1亿元，同比下降83.2%；自筹资金8168亿元，下降5.8%；定金及预收款7335亿元，下降1.1% [13] - 销售回暖及“白名单”支持政策落地，改善了部分房地产企业的资金状况 [12] 市场分析与展望 - 一季度各地土地市场表现积极，全国24个重点一二线城市成为房企拿地重点区域 [5] - 开年新房市场成交表现好于预期，随着政策持续利好及产品升级，二季度成交量降幅有望转正 [10] - 一些重点城市新房交易增速已率先转正，全国指标接近由跌转涨的关键期 [11] - 一季度去库存工作取得积极成绩，二季度是推进收购存量商品房的关键时期 [11] - 在构建房地产新发展模式下，市场集中度继续升级，预计房企投资降幅短期继续维持小幅收窄局面 [5] - 中国城镇化尚未完成，居民对“好房子”的需求较大，房地产市场成长空间巨大 [14]