文章核心观点 - 普洛斯2025年第一季度业绩出色，虽面临政策不确定性，但长期租金有望增长，公司资产负债表稳健、流动性充足 [1][2] 运营表现 - 拥有和管理的物业平均入住率94.9%，租赁开始面积6510万平方英尺，租户留存率72.9% [3] - 普洛斯份额平均入住率94.8%，现金同店净营业收入增长6.2%，净有效租金变化53.7%，现金租金变化32.1% [3] 部署活动 - 收购金额8.11亿美元，加权平均稳定资本化率4.2% [4] - 开发稳定项目价值9.25亿美元，预计加权平均收益率6.9%，预计加权平均利润率26.0%，预计创造价值2.4亿美元，定制开发占比64.5% [4] - 开发启动项目价值6.46亿美元，预计加权平均收益率6.6%，预计加权平均利润率17.9%，预计创造价值1.15亿美元，定制开发占比78.0% [4] - 总处置和贡献金额1.18亿美元，加权平均稳定资本化率4.0% [4] 资产负债表实力与流动性 - 本季度公司及其共同投资企业发行总计5.49亿美元债务，加权平均利率4.1%，加权平均期限8.0年 [5] - 季度末总可用流动性约65亿美元，债务与息税折旧摊销前利润比率4.9倍，债务占总市值百分比25.7%，公司债务加权平均利率3.2%，加权平均期限8.7年 [9] 2025年业绩指引 - 归属于普通股股东的净收益指引为每股3.45 - 3.70美元，核心资金运营收益指引为每股5.65 - 5.81美元 [7] - 运营方面，普洛斯份额平均入住率94.50% - 95.50%，现金同店净营业收入增长4.00% - 5.00%，净有效同店净营业收入增长3.50% - 4.50% [10] - 战略资本收入（不包括促进收入）5.6 - 5.8亿美元，净促进收入（费用）- 5000万美元 [10] - 一般及行政费用4.5 - 4.7亿美元 [10] - 资本部署方面，开发稳定项目19 - 23亿美元，开发启动项目15 - 20亿美元，收购7.5 - 12.5亿美元，贡献1.5 - 5亿美元，处置2.5 - 5亿美元，实现开发收益1 - 2.5亿美元 [10] 财务数据 收入与收益 - 2025年第一季度租赁及其他收入19.99亿美元，战略资本收入1.41亿美元，总收入21.4亿美元，归属于普通股股东的净收益5.92亿美元，核心资金运营收益13.56亿美元，调整后息税折旧摊销前利润17.71亿美元 [16] - 2025年第一季度稀释后每股净收益0.63美元，核心资金运营收益每股1.42美元，增长10.9%，不包括净促进收入（费用）的核心资金运营收益每股1.43美元，增长9.2% [8][16] 资产与负债 - 2025年3月31日，投资性房地产资产927.41亿美元，扣除累计折旧后净投资794.51亿美元，投资和预付款项102.87亿美元，持有待售或贡献资产5.46亿美元，净投资性房地产902.84亿美元，现金及现金等价物6.71亿美元，其他资产50.39亿美元，总资产959.93亿美元 [16] - 负债方面，债务322.62亿美元，应付账款、应计费用及其他负债56.56亿美元，总负债379.18亿美元，股东权益534.67亿美元，非控制性权益33.20亿美元，有限合伙单位非控制性权益12.88亿美元，总权益580.75亿美元，负债和权益总计959.93亿美元 [16] 非GAAP财务指标 调整后息税折旧摊销前利润 - 公司使用调整后息税折旧摊销前利润衡量运营表现，计算时从归属于普通股股东的合并净收益开始，去除利息费用、所得税、折旧和摊销等影响，并进行相关调整 [20][21] - 该指标有助于投资者分析公司运营表现和偿债能力，但有局限性，不能单独使用，公司会提供GAAP财务报表及与合并净收益的调节表 [22][24][25] 业务线报告 - 核心资金运营收益和开发收益由房地产运营、战略资本和开发三条业务线产生，按业务线评估业绩有助于与其他公司比较，但计算方法可能与其他公司不同 [26] FFO相关指标 - FFO是房地产行业常用非GAAP财务指标，公司在NAREIT定义基础上进行调整，包括FFO（普洛斯调整后）、核心资金运营收益和调整后资金运营收益 [30] - 这些指标用于评估运营表现，但有局限性，不能单独使用，公司会结合GAAP净收益使用并提供调节表 [33][38][41] 同店指标 - 同店指标是房地产行业常用非GAAP财务指标，公司通过同店分析评估运营物业表现，定义同店群体并排除特定物业，去除外汇汇率变动影响 [48][49][52] - 同店指标有局限性，公司会提供与GAAP物业净营业收入的调节表 [53]