市场行情回顾 2025年一季度，大宗商品市场整体震荡上涨，内部板块走势有所分化。从指数表现来看，中证商品期货 指数上涨2.87%，中证监控中国农产品期货指数上涨3.39%，中证监控中国工业品期货指数下跌1.07%。 从宏观驱动的角度理解，2025年一季度的商品市场更多体现"以我为主"的态势。当时美国正处于政府换 届过渡期，"特朗普交易"对商品市场的短期冲击已在其胜选后充分计价，其政策主张对商品市场中长期 的方向性影响尚不明朗，且政策落地仍需一定的时间。在此背景下，商品市场主要围绕国内的现实和预 期展开博弈，一季度走势大致划分为三个阶段。 一是2025年年初至2月中旬，中证商品指数窄幅上行，商品市场以强预期开年。地缘因素推升原油价 格，DeepSeek等概念持续增强科技叙事驱动，叠加有色板块长期供应预期偏紧等多重因素支持整个商 品市场保持强势。二是2月下旬，中证商品指数震荡偏弱，商品市场短暂回调。黑色和能化产业复工进 度低于预期，市场担忧现实需求恢复的程度和进度。三是3月，中证商品指数反弹上行，商品市场景气 水平回升。全国两会结束后，政府工作报告和系列重要文件进一步增强了市场对国内财政发力的预期， 叠加欧洲重构 ...