文章核心观点 中孚实业2024年营收创新高但净利润下滑，2025年一季度盈利大增，业绩波动与业务市场变化有关，收购中孚铝业及加大研发投入有望提供业绩支撑 [1][2][3][4] 年度营收情况 - 2024年公司实现营业收入227.61亿元，同比增长21.12%，创上市以来新高；归母净利润7.04亿元，同比下滑39.3% [2][4] - 2025年1 - 3月公司实现营业收入50.21亿元，同比下降3.1%；归母净利润2.3亿元，同比增长426.79%，为近三年同期净利最高；扣非净利润暴增超9倍至1.83亿元 [4] 业绩波动原因 - 2024年营业收入增长因铝加工产品销量增加，铝精深加工产品销量64.03万吨，同比增长31.77%，出口销量41.61万吨，同比增长70.73%；净利润下滑受氧化铝价格上涨及广元地区电力政策调整影响，电解铝业务利润下降 [4] - 2025年一季度铝加工业务盈利增加，公司利润端回升 [4] 毛利率情况 - 2021 - 2023年公司毛利率分别为21.45%、16.06%、15.71%，呈下滑趋势；2024年毛利率为9.7%，首次低于10%；2025年一季度毛利率为8.56% [5] 营收结构 - 铝加工产品是第一大营收支柱，2024年实现营业收入142.53亿元，同比增长41.47%，营收占比从2023年的53.57%提升至62.62% [6] - 电解铝是第二大营收支柱，2024年实现营业收入71.81亿元，同比增长0.21%，营收占比为31.55% [6] - 电、蒸汽、煤炭和贸易营收占比总计仅5.83% [6] 收购情况 - 2023年9月公司宣布出资12.12亿元收购中孚铝业25%股权，年底完成工商登记变更，持股比例提至76% [7] - 2024年10月初公司拟出资12.54亿元收购中孚铝业24%股权，截至2025年2月完成股东变更工商登记，持有100%股权 [7] - 2024年中孚铝业净利润为2.7亿元，未来有望为中孚实业提供更大业绩支撑 [3][7] 研发投入 - 2024年公司研发投入4.04亿元，同比增加6.87%，围绕主业增强自主创新能力，申请专利71件，获授权专利49件，其中发明专利10件，参与制定5项团体标准，进行8项重大科技项目研发 [7]