本周国债市场呈现震荡分化态势。10年期国债活跃券收益率在1.63%~1.675%波动，30年期品种则围绕 1.84%~1.874%震荡。期货市场上，10年期、30年期主力合约分别录得0.32%、0.14%的累计涨幅，而5年 期、2年期主力合约分别下跌0.02%和0.09%。 经济延续回升向好态势 操作策略 3月，新增社融5.89万亿元，同比多增1.05万亿元，政府债净融资贡献显著。M1同比增长1.6%，M1— M2剪刀差收窄至5.4个百分点，反映出企业资金活化程度有所改善。此外，新增人民币贷款3.64万亿 元，同比多增5500亿元。分结构来看，企业新增贷款及居民中长期贷款均由同比少增转为同比多增，对 应制造业景气度提升、财政前置发力以及地产销售活跃度回升。不过，对公贷款的改善主要体现在短期 贷款，实体经济有效融资需求仍待进一步修复。 特朗普关税政策反复，中美贸易争端尚无定论，后续不确定性较大。但市场对第一阶段冲击的交易已结 束，后续需关注谈判进展以及国内应对措施。从外部环境考虑，4月避险情绪仍占主导，即权益市场相 对承压，而债市相对有利。具体操作上，原有多单可继续持有，但不建议追多。此外，可把握30年期国 债 ...