文章核心观点 国内现制茶饮行业深度洗牌，头部茶饮品牌营收普涨，奈雪的茶却严重亏损，公司正进行战略重构与自我革新，其转型效果需时间检验，也将成为观察茶饮产业结构性转型的重要样本 [1][7] 奈雪业绩“掉队” - 2024年五大茶饮集团总营收超558亿元，奈雪的茶营收同比降4.7%，净亏损9.18亿元，是唯一由盈转亏品牌 [2] - 蜜雪冰城营收248.3亿元、年利润44亿元领跑，霸王茶姬净利同比增超2倍达25.15亿元，茶百道营收同比下滑13.8%，净利降近六成至4.72亿元 [3] - 奈雪管理层披露亏损构成，闭店相关亏损1.6亿元，历史投资项目亏损3.2亿元 [3] - 外部消费疲软使门店收入承压，内部经营结构失衡，直营模式高投入、高运营成本，规模竞争中败退，2024年末门店仅1798家 [4] 转型自救 - 公司提出“轻资产运作”，不再盲目投资扩张，转向现金流稳健与门店质量提升，2024年5月起基本停止新增加盟 [5] - 2025年3月推出新店型“奈雪green”，首店开业三天销售额近12万元，瞄准都市白领“轻食+茶饮”需求 [5] - 尝试差异化产品矩阵覆盖更多消费场景，持续优化存量店，门店模型灵活性与场景适应性是关键 [5] 行业博弈 - 加盟模式是品牌抢占市场主要方式，奈雪扩张节奏落后，古茗、茶百道、霸王茶姬等重点下沉，奈雪二线以下城市门店占比仅29.4% [6] - 门店密度提升未带来效益增长，霸王茶姬同店GMV增速放缓或下滑，古茗单店GMV和售出杯数减少，茶百道过密布局等给加盟商施压 [6] - 消费者理性化，“价格战”使中高端品牌失议价空间，蜜雪低价产品毛利率逆势增至32.5%，加剧“低价高效”挤压格局 [6]