喜力啤酒2025财年第一季度业绩 - 巴西市场销量和销售额同比均出现中个位数下降 主要受去年高基数影响 [1] - 管理层估计从"售出"角度在巴西实现份额增长 主流产品线表现强劲 [1] - Amstel品牌销量同比小幅增长 [1] - 定价同比持平 被高盛视为负面惊喜 反映竞争环境加剧和部分消费者转向低价品牌 [1] 高盛对Ambev的评级与预期 - 重申Ambev"卖出"评级 目标价1.90美元 较4月16日收盘价2.33美元存在超18%下跌空间 [1] - 预计喜力业绩不会改变市场对Ambev巴西销量表现的预期 但定价存在下行风险 [1] - Ambev计划于5月8日公布财报 [1] Ambev公司背景与上行风险 - 拉丁美洲和加勒比地区最大啤酒酿造商 百威英博子公司 业务覆盖巴西等拉美国家 [2] - 拥有阿根廷最大啤酒酿造商Quinsa [2] - 股价上行风险包括：更高股息分红率 Skol品牌在巴西超预期复苏 汇率走强及成本下降 [2] - 其他上行风险：巴西市场份额维持与销量增长 阿根廷宏观经济改善 巴西税收优惠政策延续 [2]