文章核心观点 - RTX公司将于4月22日盘前公布2025年第一季度财报，销售和盈利预期同比增长，模型预测此次盈利将超预期，但考虑到溢价估值和低ROE，投资者购买需谨慎，持有可继续持有 [1][2][3][25] 业绩预期 - 第一季度营收共识预期为197.6亿美元，同比增长2.4%；每股收益共识预期为1.33美元，与去年同期持平且近60天未变 [2] - 公司过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均超预期幅度为9.92% [2] - 目前Zacks排名为3，盈利ESP为+3.76%，模型预测此次盈利将超预期 [3] 关键因素 商业销售增长 - 国内外商业航空交通增加，飞行小时数增多，推动商用飞机售后市场需求，预计提升公司商业售后市场销售 [6] - 商业客机和公务机需求增加，预计推动普惠公司喷气发动机交付，特别是大型商用发动机销售，利好公司商业原始设备制造商（OEM）销售 [7] - 商业OEM和售后市场业务销售增长预期，或提升普惠和柯林斯航空航天部门营收预期，普惠第一季度调整后销售预期为68.737亿美元，同比增长6.5%；柯林斯航空航天调整后销售预期为68.699亿美元，同比增长3% [8][9] 军事销售前景良好 - 地缘政治敌对加剧，公司陆地和防空系统等军事产品销量增加，预计推动2025年第一季度军事销售 [10] 其他因素 - 多数业务销售表现强劲，预计提升公司整体营收；销售预期、商业售后市场利润、国防业务量、净生产率和利息费用等因素预计提升公司盈利 [11] - 数字系统和能力投资带来的公司费用增加以及税收提高，可能在一定程度上影响公司盈利 [12] 价格表现与估值 - 年初至今公司股价上涨11.7%，跑赢Zacks航空航天国防行业2.7%的涨幅、Zacks航空航天板块1.7%的涨幅，以及标普500指数8.6%的跌幅 [13] - 行业内其他股票表现不佳，波音和德事隆股价分别下跌11.6%和15% [15] - 公司估值较行业有溢价，目前远期12个月市销率为2.01倍，高于行业的1.88倍和自身五年中值1.85倍；而波音和德事隆远期12个月市销率分别为1.34倍和0.80倍 [16][19] 投资建议 - 全球地缘政治紧张和商业航空交通扩张推动公司销售增长，预计第一季度财报将体现营收和盈利增长 [20][21] - 公司股息收益率为1.96%，高于标普500指数的1.37%，但净资产收益率低于同行 [22] - 考虑到销售和盈利预期增长、有利的Zacks排名和积极的盈利ESP，公司第一季度财报不太可能令人失望；但鉴于溢价估值和低ROE，投资者购买需等到下周二，持有可继续持有 [25]