文章核心观点 - 铁矿石当前需求强劲供应弱稳，基本面良好支撑短期矿价偏强运行，但供应预期回升，过剩担忧未退，矿价上行空间受限，短期强势难改中期承压局面 [6] 市场表现 - 近期黑色金属震荡企稳，铁矿石价格表现强劲，期货主力合约价格从最低670.5元/吨涨至715.5元/吨，累计涨幅6.71%，现货价格低位回升，铁矿石价格指数（CFR，62%FE）最新值为98.95美元/吨，青岛港主流铁矿石现货品种价格自低位回升15 - 27元/吨 [1] 需求情况 - 关税扰动趋弱，黑色金属交易逻辑短期切换至产业端，铁矿石供需格局良好，库存持续去化，国内15港库存量周度再降278.52万吨，全产业链库存连续三周下降且降至去年同期水平之下 [2] - 旺季钢厂生产积极，矿石终端需求持续回升，247家样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗3月以来不断上行并刷新年内新高，低位累计增幅分别为12.71万吨和14.84万吨，明显高于去年同期水平 [2] - 强劲需求支撑下，港口铁矿石疏港量高位运行，国内47港日均疏港量最新值为330.35万吨，推动港存去化，“五一”假期临近钢厂有补库需求，预计短期矿石需求保持强劲，但节后需求能否持续高位有待跟踪 [2] 需求隐患 - 旺季钢价表现不理想，钢厂盈利状况变化，247家钢厂盈利占比最新值为53.68%，周度呈回落趋势，主流钢材品种吨钢利润大幅收缩，华东地区螺纹钢和热轧卷板利润自高位累计下降143元、145元，华北部分品种再度转为亏损 [3] - 关税风险扰动使钢材需求有隐忧，限制铁矿石需求增量空间，地产基本面修复难以为用钢需求带来增量，基建用钢需求平稳，建筑钢材需求疲弱，制造业投资支撑板材需求但海外风险下仍有隐患，利好效应不强 [3] 供应情况 - 近期铁矿石供应相对平稳，海外矿石供应收缩，矿商发运量高位回落，截至4月13日当周，全球19港矿石发运总量为2907.70万吨，连续两周回落，4月累计发运总量环比下降6.14%，澳矿降幅达9.35%，多为季末冲量结束后的季节性回落，非澳巴矿最近三周减量并降至较低水平 [4] - 国内港口到货量低位回升，47港到货量最新值为2617.90万吨，周度增加258.80万吨，主要增量来自澳矿，但因澳矿发运量回落，短期内港口到货量难有进一步增量，海外矿石供应弱稳运行 [4] - 国内矿山生产积极，内矿供应高位攀升，全国126家矿企266座矿山企业产能利用率和日均铁精粉产量最新值分别为65.66%、41.43万吨，刷新年内新高 [4] 长期供应预期 - 2025年铁矿石新增产能较多，统计样本中有39个计划在2024 - 2025年投产的铁矿石项目，涉及产能超3亿吨，按当前100美元/吨矿价估计，2025年全球铁矿石产量同比增幅或超7000万吨，保守估计实际增量也在3600万吨以上 [5]