文章核心观点 天汽模拟分步收购东实股份50%股权，完成后东实股份将成其控股子公司实现“曲线上市”，此次收购是天汽模产业链纵向整合之举，或助双方应对各自发展问题 [1][2][10] 东实股份情况 - 主营业务为商用车和乘用车零部件生产销售，是国内少有的同时为两类车大规模配套的厂商，在汽车轻量化等方面有明显优势 [4] - 2023年5月谋求独立上市拟募资17.98亿元，收到第二轮问询后于2024年5月撤单，前身为东风公司厂办集体企业，2017年改制，改制遗留18.5亿元负债及客户集中度过高或致IPO折戟 [5][6][7] - 2020 - 2022年对东风公司销售占比为65.24%、58.55%、47.14%，2022年度营业收入32.58亿元，扣非后归母净利润1.59亿元 [6][7] 天汽模情况 - 成立于1996年，2010年11月在深交所上市，目前持有东实股份25%股权，主营业务为汽车车身制造工艺装备研究等，客户包括特斯拉等新能源车企 [8][10] - 2019 - 2020年营收及净利连续下降，2020年净利润亏损-8.45亿元，2022年扭亏转盈，2023年业绩持续增长，2023年营业收入27.96亿元，扣非后归母净利润0.27亿元，截至2024年三季度末归母净资产21.70亿元，2024年前三季度营业总收入19.18亿元，归母净利润9040万元 [11][12] - 近年来通过收购德国GIW模具公司等拓展业务边界，此次收购有从模具制造商向汽车零部件系统集成商转型意图 [11] 收购影响 - 天汽模可打通从模具设计到零部件生产全链条服务，增强对整车厂议价能力，双方在铝合金车身等领域协同价值凸显 [11] - 或助天汽模更好面对行业激烈竞争，助东实股份摆脱对单一客户路径依赖 [12]