文章核心观点 - 睿远基金旗下睿远成长价值2025年一季报披露傅鹏博等持仓动向，基金经理对宏观经济、资本市场表现进行分析并展望二季度市场 [1][4][6] 基金持仓情况 - 一季度末睿远成长价值基金规模为184.3亿元 [2] - 傅鹏博一季度加仓86.12万股寒武纪，新进成为第7大重仓股，季末持仓市值7.61亿元；新进胜宏科技，持仓市值达10.63亿元；舜宇光学科技、新宙邦退出前十大重仓股 [2] - 一季度傅鹏博减持宁德时代、中国移动等6只股票，对腾讯控股、三诺生物略有增持；截至一季度末，前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代等10只股票 [3] 宏观经济分析 - 三月PMI平稳向上，缓和市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧；2月CPI和PPI同比表现低于预期，春节错月是主因，工业活动处于淡季 [4] - 政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含通胀处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复需财政和货币继续发力；短期居民贷款意愿不高、储蓄意愿偏高制约下游需求好转 [4] - 未来房地产调整周期结束及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或从“科技牛”局部行情到多点开花 [4] 资本市场表现 - 一季度科技是最明确交易主线，基金保持高仓位运行，前十大个股有调整 [5] - 布局受益于国内人工智能、汽车电子发展的PCB个股，加大恒生科技板块个股配置，对组合净值有正贡献 [5] - 医药板块采用“多品种多赛道”策略，增加部分公司；加大国产替代芯片领域个股配置；组合中光学和光电产学研一体化等公司依旧在列 [5] 二季度展望 - A股迎来美国贸易关税加征风暴，四月第二周全球股市波动大，但政府有应对预案和对冲工具，“危”会转化为“机”推动改革 [6] - 期待新一轮内需刺激政策，做好相应储备；随着年报和一季报披露，寻找基本面触底反转和景气度向上的公司，动态调整组合应对波动 [6]