会议背景与核心议题 - “财富·中国行”首场战略峰会于4月15日在上海浦东陆家嘴举办，汇聚50余位来自学界、私募、公募、券商、保险、银行等机构的代表，共同探讨全球秩序裂变与重构下的投资新局[1] - 会议核心聚焦于全球格局重构下的投资变局，重点探讨私募行业如何突破困局、多策略配置的价值以及债券ETF的投资价值与实践应用[1] ETF的市场角色与发展前景 - ETF在本轮“稳市组合拳”中发挥着“市场稳定器”的重要作用[2] - 未来ETF有望成为穿越牛熊周期的重要资产类别[4] - 鹏华基金将ETF作为重要战略方向，已发展为指数投资系统解决方案提供商，产品线覆盖主流宽基、行业主题、指数增强，为机构提供资产配置工具箱[4][5] - 2025年国内ETF规模绝对量有望稳步增长，增速或取决于外部动荡程度[9] - 相较于宽基类ETF发挥A股市场“压舱石”作用，行业与主题类ETF更受投资者青睐，今年以来资金从宽基流向行业特征显著，显示投资者风险偏好逐级上升[9] 宏观政策与投资方向指引 - 我国应对贸易战与金融风暴的经济政策展现出强大定力，包括实施积极货币政策、配合财政刺激和消费补贴、建立市场平准机制、强化政策性金融机构支持以及加速硬科技等领域的国产替代突破[7] - 在应对全球关税冲击下，投资方向需更聚焦自主可控与促内需两大方向[9] - 分母端弹性叠加关税影响小的自主可控与国产替代科技线，有望在风险出清后的超跌反弹行情中占优，可关注科创综指ETF、半导体ETF、国防ETF等品种[9] - 2025年国内经济增长预计将依托财政发力促使居民消费，食品饮料行业防御属性凸显，粮食安全板块向上空间有望打开，粮食ETF凸显配置价值，红利资产如恒生央企ETF有望迎来较大估值空间[9] 多策略配置的价值与实践 - 自去年“9·24”行情以来，市场成交量急剧攀升，量化多头类策略重新火热[9] - 多策略配置能构建策略的低相关性，不仅适用于量化基金，也适用于货币基金、贸易投资及个人资产配置[10] - 因诺资产以多策略为主导，35%的资产由阿尔法策略之外的策略管理[10] - CTA策略与股票市场相关性低，适合作为配置型资产，股指期货类指数CTA策略同样具备低相关性优势[10] - 多策略投资关键在于资产有效性，低相关性资产的长期配置效果更优，常见配置方式是通过波动率评价将股票策略与保证金策略结合以提升收益风险比[10] - 多策略产品需在至少两个策略方向上具备竞争力，国内量化机构目前对此类产品的布局较少[10] 债券ETF的发展与投资应用 - 债券ETF市场自2018年以来进入发展快车道，截至目前总规模已突破2000亿元，投资者结构呈现多元化发展态势[13] - 债券ETF的投资应用场景包括：基于货币-信用框架构建的可转债-地债ETF轮动策略、基于国债和地方债利差构建的利差交易策略、趋势动量择时策略、多策略融合方案及现金管理功能[13] - 地债ETF具有三大投资优势：一是5年期地方债收益率较同期限国债和政金债分别高出约20BP和10BP；二是估值波动率更低（除供给高峰外），具有更好的风险收益比；三是无信用风险[13] - 5年地债ETF（159972.SZ）和0-4地债ETF（159816.SZ）成为当前低利率环境下的优质债券投资及交易工具[13] - 债券ETF市场认知度仍然较低，专业投资者中配置比例很小，但私募机构带动下市场规模已从两年前的300亿显著提升，私募投资者因对交易效率要求高成为重要参与者[14][15] 私募机构观点与配置策略 - 在对等关税冲击下，市场正呈现结构性投资机会，风险偏好较低的投资者可关注黄金等避险资产，风险承受能力较强的投资者可布局科技板块或海运板块[14] - 重阳投资基金经理对关税冲击的终局相对乐观，认为外部压力可能加速中国科技发展转型、制度改革、壮大国内消费市场、推进对外开放及人民币国际化[15] - 融升基金的宏观目标资产配置结构为50%基础低风险资产（债券、协回、打新等）+30%范围配置多因子股票及转债资产+20%范围配置期货套利对冲类策略[15] - 从量化角度，私募机构应对策略包括：构建创新性的衍生品ETF组合，如将原材料类和化工产品类商品期货进行对冲配置；以及针对流动性危机增加配置CTA趋势跟踪类策略，做多波动率相关品种进行对冲[16] - 私募机构看好人工智能芯片、新药研发、量子测量、脑机接口等有着广阔前景的科技新领域[16]