文章核心观点 - 关税是特朗普政府全球性“招商引资”的手段，为达目的还可能使用金融工具，包括针对中美资本征税、强制中概股退市、威胁剔除SWIFT系统等，这些手段会对金融市场产生不同影响，中方可能需放开南下资金规模应对 [1][10] 引子 - 特朗普政府发动“关税战”引发全球投资市场担忧，因其会导致贸易萎缩、需求下降、经济衰退，且做法无逻辑、目的不明，市场充满不确定性 [4] - 全球投资者认为征收对等关税缺乏逻辑，关税税率计算与贸易伙伴无关，不能大幅增加美国关税收入、弥补财政赤字，也不能改变美国贸易逆差，美国动用关税是为胁迫资本前往美国弥补投资不足 [5][6][9] 金融战手段 针对资本流动额外加税 - 美国曾在2017年12月降低国内企业税时，要求美国跨国企业境外收益立即纳税，并对境外有10%持股比例的美国公司未征税收益一次性收税，未来可能对在中国投资的美国企业收益课以更高税率，阻碍其在中国投资 [12][13] - 特朗普政府可能向获取中国证券投资收益的美国企业/个人额外征收所得税，驱使美国资本离开中国资产，这会冲击香港股票市场，必要时中方需放开更大规模国内资金南下应对美资退潮压力，美国资本持有的港股市值约2.5万亿港币，相当于10个交易日的总成交和22个交易日的南向资金交易量 [16][20][21] 歧视性向持有美元资产的中国企业/个人额外征税 - 十几年前美国内部就广泛讨论向中国投资者征收特别税，若特朗普政府向中国持有的美债征收30%利息税，中国一年缴纳利息税将达93.6亿美元，预期收益率降至2.8%，会引发中方抛售美债进行资产组合再平衡，虽对美债市场短期冲击有限，但会引发投资者担心，提高美国联邦政府融资成本，也会促使中国资本回流中国资产，影响黄金、欧债和港股 [22][23] 利用包括审计问题在内的各种手段强制中概股退市 - 现在利用审计问题逼迫中概股退市影响有限，多数大市值中概股已两地挂牌或二次上市，但会影响美元PE在中国一级市场投资，导致香港市场融资拥挤，中方需放开南下资金规模和约束应对 [24] 为中国在SWIFT系统增加障碍，甚至威胁剔除 - SWIFT是全球性金融信息传递网络，威胁剔除会对贸易企业短期内产生重大负面影响，但SWIFT是中立公用事业机构，其决议受欧盟议会影响大，美国联邦政府影响力有限，特朗普政府提及威胁可能只是打嘴炮 [25][26]