文章核心观点 在港股IPO市场活跃、"A+H"上市模式升温背景下，牧原股份拟发行H股在港上市，虽2024年财报表现良好但受猪周期影响大，生猪养殖企业需找新增长模式，牧原出海意图明显，赴港上市或助力其发展 [1][2][5] 公司情况 公司背景 - 牧原股份始创于1992年，2014年在深交所上市，形成集饲料加工、生猪育种、养殖、屠宰加工为一体的猪肉产业链，居国内养猪上市公司之首，自2014年上市累计净利润735.41亿元 [1] 2024年财报情况 - 2024年营收1379.47亿元，同比增加24.43%；归母净利润178.81亿元，较上年亏损41.68亿元扭亏为盈，增幅519.42%，原因是生猪出栏量、销售均价上升且养殖成本下降 [2] 股价表现 - 亮眼年报发布次日，牧原股份股价高开低走，最终跌幅1.24%，因公司受猪周期影响，对生猪价格无控制力 [2] 利润周期情况 - 牧原股份归母净利润呈"增 - 减"交替规律，2020 - 2024年依次为274.51亿元、69.04亿元、132.66亿元、 - 42.63亿元、178.81亿元，2024年利润低于2020年 [3] 海外布局情况 - 自去年以来出海意图明显，2024年9月与越南农业公司BAF合作提供技术服务，2025年3月子公司在越南胡志明市设全资子公司深耕东南亚市场 [5] 港股上市情况 - 4月15日晚公告拟发行上市外资股（H股）在港交所主板挂牌上市，发行H股股数不超发行后总股本8%（超额配售权行使前），并授予整体协调人不超发行H股股数15%的超额配售权 [1] 行业情况 猪周期情况 - 我国猪肉生产与消费整体趋于稳定，猪肉需求量稳定，企业不减产则价格降低致亏损，减产后价格上升，进入新一轮周期 [3] 行业企业表现 - 申银万国分类A股10家生猪养殖上市企业，2023年第三季度部分企业亏损，2024年第三季度全部扭亏，东瑞股份同比增长138.66%，巨星农牧同比增长5380.2% [4] 行业发展建议 - 生猪企业需找到全新增长模式，而非只做猪肉搬运工 [4]