大宗商品市场周度表现 - 周内（4月14日至4月18日）大宗商品涨跌不一，金价续创新高，原油、燃油超跌反弹，黑色系、航运板块领跌 [1] - 能源化工板块：燃油周上涨3.08%，原油上涨3.85%，碳酸锂下跌0.54% [1] - 黑色系板块：铁矿石周下跌1.27%，焦煤下跌4.42% [1] - 基本金属板块：沪镍周上涨3.54%，沪锌下跌1.58%，沪铜上涨1.33% [1] - 农产品板块：棕榈油周下跌0.78%，豆粕下跌1.98%，生猪上涨0.84% [1] - 航运板块：集运欧线周下跌15.32% [1] 黄金市场热点 - 黄金价格延续强势并再创新高，COMEX黄金周涨幅达2.65%收于3341.3美元/盎司，伦敦金周涨幅达2.34%收于3313.96美元/盎司 [3] - 交易热情高涨导致部分基金出现高溢价并采取风险控制措施，易方达黄金主题LOF本周累计上涨32.61%，截至4月18日收盘溢价率高达40.93% [3] - 易方达黄金主题LOF基金规模约为1.24亿元，嘉实上海金ETF发起联接A类和C类合计管理规模约1.15亿元 [3] - 美元疲软与经贸前景不确定性是金价主要助推因素，印度黄金价格同步创下历史新高 [4] - 高盛将2025年底金价目标从3300美元/盎司提高至3700美元/盎司，预计交易区间为3650-3950美元/盎司 [4] - 花旗集团预计国际金价可能继续上涨，未来几个月或升至3200美元/盎司，若美国经济转差可能升至3500美元/盎司 [4] - 有观点认为近期金价大涨是投资者对恐慌和不确定性的过度反应，基本面平稳后可能增加价格回调风险 [5] 原油市场热点 - 在布伦特原油和美原油两周内超跌10%后，本周迎来反弹，布伦特原油累计上涨3.61%报66.92美元/桶，美原油上涨4.68%报63.75美元/桶 [6] - 价格上涨原因包括前期超跌反弹以及对伊朗制裁的炒作导致供应担忧收紧 [7] - 需关注油价下行对高成本页岩油企业的边际挤压效应 [7] - 截至2025年4月15日当周，美原油投机者净多头仓位增加39021份合约，达到76370份，反映市场对需求的乐观预期 [7] - OPEC同意在5月份将石油日产量增加41.1万桶，而美国页岩油因油价触及盈亏平衡点开始减产 [7] - 当前油价已快速杀跌至页岩油成本线与OPEC主产国最低财政平衡价，向下的驱动逐级递减，利空因素正在降低 [7] - 短期存在反弹修复动能，但关税政策引发的需求预期下降及减产执行效果的担忧将压制油价反弹空间 [8] - 美国关税政策的反复可能仍将推动油价进一步下行 [8] 宏观经济与政策 - 一季度国民经济开局良好，国内生产总值318758亿元，同比增长5.4% [10] - 全国规模以上工业增加值同比增长6.5%，社会消费品零售总额124671亿元同比增长4.6%，全国固定资产投资103174亿元同比增长4.2% [10] - 3月工业增加值同比增长7.7%，为2021年7月以来最高，出口交货值同比增速同样为7.7% [10] - 主要工业品中，新能源汽车、金属切削机床、太阳能电池、工业机器人产量增速达双位数 [10] - 3月社零同比增长5.9%，驱动因素包括“以旧换新”政策红利、二手房成交活跃及政府消费支出反弹 [11] - 3月固定资产投资同比增4.3%，其中制造业投资单月同比持续在9%以上高位，一季度设备工器具投资增速达19% [11] - 美关税政策将导致中国对美出口额大幅下滑，并对世界经济造成冲击，国内工业生产将面临压力 [11] - 为应对内需恢复缓慢、外需受冲击的局面，国内或将更大力度刺激内需，货币政策降准、降息可期 [12] - 贸易数据平台Vizion数据显示，4月第一周前往美国的集装箱预订量相比前一周下降67% [12] - 二季度经济或迎来“新旧结构”强弱转换，出口和制造业投资等“老结构”存不确定性，消费和服务业投资等“新结构”预计构成支撑 [12][13] 重点品种后市展望 - 碳酸锂：3月预估供需差为9055吨，4月预估为9090吨，短期低库存与成本支撑限制跌幅，但宏观扰动叠加供需过剩格局未改，价格或维持区间震荡 [15] - 铁矿石：海外矿山发运整体平稳，日均铁水产量维持在240万吨左右，后期需求预计边际转弱，港口库存延续降势，短期钢厂利润尚能支持铁水维持高位波动，后期关注宏观兑现和基本面转弱后的价格向下压力 [15] - 沪铅：铅精矿供应预计增长1.5%，但技工费低位和废电瓶紧缺影响供应量，需求端受“以旧换新”政策提振，但锂电池渗透冲击不断挤压市场份额，期价短期维持区间震荡 [16] - 豆粕：根据理论测算后续供应将持续增加，年前库存基本出清，年后市场压栏惜售心理增强支撑现货价格，但未来体重及出栏压力双增，风险持续累积，近期生猪盘面表现偏强，中美关税逻辑推升饲料及生猪价格 [16][17]